CMA案例分析—融资决策与股价（中）

为了帮助参加2018年CMA考试的学员多熟悉案例分析，进入更好的备考状态，正保会计网校CMA 教学老师特为大家整理了部分CMA案例分析，希望对您有所帮助！以下是CMA案例分析“融资决策与股价（中）”相关内容。

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方案1

继续进行收购计划，资金将来自留存收益、发行长期负债以及发行优先股。保持当前65%的现金股利支付比率，不增发普通股。发行长期负债和优先股。

方案2

继续进行收购计划，减少现金股利。收购可以通过内部盈余和至少数额的长期负债来融资。不需要增发普通股。Atrax可能会将收益的10%-20%用于发放现金股利。这一方案不会显著改变Atrax目前的负债权益比。由于现金股利下降，为了安抚股东，将支付股票股利。

方案3

继续进行收购计划，完全由内部盈余提供融资来源，如果需要会将现金股利支付率降至零。不采用长期负债和普通股筹资。

问题：

1. Traxal对方案1颇有兴趣，但他想知道这会对Atrax公司的潜在影响以及对Atrax公司普通股的市价会产生什么影响。 假定一家公司的股票价格是其当前每股收益和历史市盈率的乘积，试说明实施方案1将如何影响Atrax普通股的市场价格。

2. Traxal认为方案3至不可取，因为现金股利可能会降至零。如果扩张计划依赖于将现金股利支付率降至零，那么试说明Atrax普通股的市价长期、短期可能产生的影响。

3. Traxal考虑方案2或许至具吸引力，因为可以继续分配股利。

a. 如果发放股利，Traxal是否能够维持他目前35%的股权？解释你的答案。

b. 请说明，如果采用这一方案，Atrax公司普通股的市价可能会受到什么影响。

c. 就Atrax公司普通股的市场价格可能产生的影响，比较和对比方案2和方案3。

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