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CMA案例分析—融资决策与股价(上)

普通 来源:正保会计网校 2018-07-16

为了帮助参加2018年CMA考试的学员多熟悉案例分析,进入更好的备考状态,正保会计网校CMA 教学老师特为大家整理了部分CMA案例分析,希望对您有所帮助!以下是CMA案例分析“融资决策与股价(上)”相关内容。

Atrax公司是一家多元化的公司,其创立之初是由AdamTraxal创建的一家纺织公司。在过去的十年里,在实施多样化战略之前,Atrax的收益一直稳定在$2.25/股。这一行业增长的可能性有限,因此对扩张资金的需求一直很低。在此期间,公司内部现金流充裕,Atrax定期将其盈余的65%作为现金股利支付。乃至一段时期以来,大量的股利支付已然成为Atrax公司股票的标志。

该公司自2008年开始向高科技、成长型公司进军,以降低其依赖单一产品销售所带来的商业风险。Traxal认为这种多元化战略对于维护Atrax公司的财务良好至关重要。就Traxal而言,多元化战略卓有成效。

Atrax公司不再完全出售单一产品。尽管增发了普通股,但2008年以来,每股收益仍稳步增长至$2.80/股。Atrax公司普通股的市价上涨,市盈率比2008年略高。此外,扩张期内,65%的现金股利支付比率保持不变。

多元化战略之初,很容易由内部盈余提供资金来源。然而至终,该公司认识到有必要使用外部融资——长期债务和/或增发普通股——为扩张计划融资。几番增发普通股便削弱了创始人Traxal对公司的控制权,因为由于其个人资金不足,他无法按比例认购增发的普通股股份。

在2008年,Traxal家族持有该公司54%的股份数,但现在他们的持股比例已降至35%。尽管如此,Traxal仍然能够保持其对公司的实际控制权,因为其他任何一个股东拥有的股份数均不超过4%。

Traxal认为,Atrax公司需要持续扩张。但由于Traxal仍然没有足够的资金购买额外的股份来维持其现有的持股比例,Traxal反对再增发普通股。然而,如果不增发普通股筹资,进一步扩张的计划又会受到阻碍。Traxal已经指示他的员工提出解决方案,既能够使他保持对Atrax公司的有效控制,又可以继续执行公司的多元化战略。

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