2015年初级审计师《审计专业相关知识》复习：股利政策的基本理论

2015年初级审计师考试备考已经开始，为了帮助参加2015年初级审计师考试的学员巩固知识，提高备考效果，正保会计网校为大家整理了初级审计师考试重要知识点，希望对广大考生有所帮助！

股利政策的基本理论

（一）股利无关论（MM理论）

1.观点

企业的股利政策不会对公司的股票价格产生任何影响。投资者并不关心公司股利的分配情况，公司的股票价格完全由公司投资方案和获利能力所决定。

2.基本假设：完全市场理论

1）资本市场具有强式效率性（市价反映所有已公开或未公开的信息）；

2）不存在股票的发行和交易费用；

3）不存在个人或公司所得税；

4）公司的投资决策与股利决策是彼此独立的。

（二）股利相关论

1.一鸟在手论

1）股利是现实的有把握的收益——手中之鸟；

2）资本利得风险较大——林中之鸟；

3）在股利收入与资本利得之间，投资者更倾向于前者。

2.信息传播论

股利实际上给投资者传播了关于企业收益情况的信息，这一信息自然会反映在股票的价格上，股利政策所产生的信息效应会影响股票的价格。

3.假设排除论——MM理论的假设在现实经济生活中是不存在的

1）即使非常完善、成熟的资本市场，也不具备强式效率性；

2）在资本市场上，不可能没有筹资费用，也不可能没有个人或公司所得税的存在；

3）投资决策有时是与股利政策相关的，投资决策由于对资金的需求，可能会影响到公司的股利政策。