2015年初级审计师《审计专业相关知识》复习：债券的估值

2015年初级审计师考试备考已经开始，为了帮助参加2015年初级审计师考试的学员巩固知识，提高备考效果，正保会计网校为大家整理了初级审计师考试重要知识点，希望对广大考生有所帮助！

债券的估值

1.债券估值的基本原理

1）债券的价值是其持有期间各期现金流入（票面利息及到期返还的票面金额）按市场利率折现的现值合计。

2）若：债券的估值≥债券市价，则可以购入债券，获得超过市场利率（必要报酬率）的预期收益率。

2.每期支付利息、到期归还本金的债券估值模型

1）现金流量分布：持有期内，各期期末可获得等额的票面利息（后付年金），到期时可获得面值的偿还额（一次性现金流入量）。

2）估值模型：V＝I×PVIFA_K，n＋F×PVIF_K，n

「注意」

债券估值模型中的折现期n是指投资期限，即投资者取得债券开始至债券到期日的时间长度。

如果投资者在发行日后购入债券并持有至到期，则投资期限短于债券期限。

如果债券在一年内计息多次，则n代表计息周期数。

3.每期计算利息，到期一次性支付全部利息并归还本金的债券估值模型

1）现金流量分布：只在债券到期日一次性获得债券的单利本利和＝面值×（1＋票面利率×债券期限）。

2）估值模型：V＝F×（1＋i×n）×PVIF_K，n

4.零息债券估值模型

1）现金流量分布：没有定期和定额的利息计算和支付，只在到期日支付票面金额。

2）估值模型：V＝F×PVIF_K，n

（三）债券投资收益率的估计

1.债券投资收益率的含义：债券投资的内部报酬率（IRR），若：债券投资的内部报酬率≥必要报酬率（市场利率），则该债券可以投资。

2.计算方法

令：债券投资的净现值＝债券估值－债券市价＝0（或令：债券估值＝债券市价），求解折现率。

——参见项目投资决策。