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特许金融分析师CFA一级必背高频考点:Structure of a Bond' s Cash Flows

普通 来源:正保会计网校 2021-06-04

在固定收益中,债券的偿付结构可以分为本金的偿付结构和利息的偿付结构。这部分概念较多,同学们快来和小编一起回顾一下吧!

特许金融分析师CFA一级必背高频考点:Structure of a Bond' s Cash Flows

【考试科目】CFA一级:Fixed Income

【考频分析】考频:★★

【复习程度】理解掌握本考点。

【高频考点】Structure of a Bond's Cash Flows

1. Principal Repayment Structures

① Bullet Bond所有本金都在债券到期时偿付,是最普通的债券形式。政府债券和大多数的企业债券都是Bullet Bond

② Amortizing Bond每次偿还一部分本金和利息。Fully amortized bond在到期时本金正好摊销完毕,partially amortized bond在到期时还有一部分本金未偿还,因此对于债务人来说,在partially amortized bond到期时会有一笔较大的现金流流出。

③ Sinking Fund Arrangement:按照债券合同规定的还本付息进度偿还债务的债券。

2. Coupon Payment Structures

① Floating-Rate Notes采用浮动利率,所以每一期偿还的利息都不同。政府一般不会发行Floating-rate Notes因为主权债券的投资者更喜欢固定利率的债券。

② Step-Up Coupon Bond采用的可能是浮动利率也可能是固定利率,每过一段时间利率就会上调一次。比如说:一个10年期的债券,第一年的利率是2%,第二年是2.25%,第三年是2.5%,第四年是2.75%,以此类推。

③ Credit-Linked Coupon Bond利息会随债券的评级而变化。比如,一个债券发行时的利率是8%,当债券的评级下降时利率会上升到8.5%,当债券的评级上升时利率会下降到7.5%。

④ Payment-In-Kind (PIK) Coupon Bond不以现金方式支付利息,而是用补充发行债券的方式支付利息。一般来说,债务负担较重的公司喜欢发行这种债券,因为这种债券没有现金流的压力。以发行债券的方式来支付利息比支付现金利息风险更高,所以PIK Coupon Bond的利率更高。

⑤ Deferred Coupon Bond开始的几年不付利息,后面付更高的利息。这种债券适用于一些前期不盈利的项目,在开始盈利后再付利息。

⑥ Index-Linked Bond利息随一些特定的指数浮动。比如:Inflation-Linked BondsIndex-Linked Bond的一种,它的利息是随通胀指数浮动的。

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