推导如下：
可持续增长率
＝（销售净利率×资产周转率×权益乘数×留存收益率）/（1－销售净利率×资产周转率×权益乘数×留存收益率）
＝（收益留存率×净利润/期末股东权益）/（1－收益留存率×净利润/期末股东权益）
＝（留存收益本期增加/期末股东权益）/（1－留存收益本期增加/期末股东权益）
＝留存收益本期增加/（期末股东权益－留存收益本期增加）
如果不增发新股和回购股票，则：留存收益本期增加＝股东权益本期增加
所以，留存收益本期增加/（期末股东权益－留存收益本期增加）
＝股东权益本期增加/（期末股东权益－股东权益本期增加）
＝股东权益本期增加/期初股东权益
＝股东权益增长率
