李菲：资本小步 电影大步

　　根据中国电影制片人协会的数据，到2015年中国电影市场总票房收入将达到400亿元人民币，规模仅次于美国。而在2010年中国电影票房已经进入百亿元俱乐部。蒸蒸日上的中国电影市场，已经成为一块诱人的蛋糕。

　　然而百亿元票房背后却不乏尴尬：五部国产片只有一部能进入院线放映；上映的100多部中外影片中，26部大片拿走了总票房中的60%左右；投资亏损比例居高不下。目前仍游离于“作坊式”生产的电影行业的确离产业化的目标还有很大距离。就在业界岌岌探索发展之路，讨论如何“量产冯小刚”之时，深圳世纪领军影业投资有限公司董事长李菲却以另外一种形式推动了电影行业工业化上的一大步。

　　2011年4月25日，李菲携带《大唐玄机图》强势回归电影行业，宣布将与深圳前海金融资产交易所（以下简称“金交所”）合作，以“权益投资”模式筹拍耗资过亿元的大型古装片《大唐玄机图》。“如何回归演艺圈，我思考了整整两年。”喜欢挑战的李菲这次选择的是一个能够打破电影业规则的资本游戏。

　　资本，先行一步

　　2008年热映的《集结号》除了让投资方和出品方赚的盆满钵满高票房外，华谊兄弟和招商银行之间的合作也成为亮点。因给《集结号》提供了5000万元的无担保授信贷款，招行由此开创了国内银行业无担保贷款影片的先河。

　　相比之下，这次李菲推出的是一种全新的模式，她试图在《大唐玄机图》这部古装片的制作上引入“权益投资”模式。在这部总投资预算1亿元的影片中，将被分割为每份初始价格1万元的1万份“金融资产包”，由项目发起方认购2500万元到4000万元的“份额”之后，其余份额将通过金交所对外发行，并在未来三年的续存期内成为交易所内的交易产品。也就相当于发起方自筹30%的资金，另外70%由公众认购。这就意味着很多小投资者都可以参与投资电影，并分享电影的票房及衍生品收益。而对于制作方而言，资金的难题也就可以迎刃而解。

　　出乎意料的是，李菲的这次创新想法却是“无心插柳”。2010年7月李菲受邀参观交易所刚刚成交的第一笔艺术品权益交易资产包——画家杨培江的绘画作品。嗅觉敏锐的李菲立刻联想到了电影产权收益拆分的模式。虽然当时并没有特别理解这一模式，但是她当下就做出判断：相比起艺术品，电影的欣赏门槛更低，普通观众也更加能够判断。随后的一个月中，李菲不断构思这一模式。令她意外的是，一个月后，当她随后带着这一构想找到时任深圳文化产权交易所总裁的建东时，双方只谈了不到半个小时就“达成了共识”。

　　当时迅速打动建东的就是这种可以复制并推广的商业模式。建东在此后接受媒体采访时表示，现有影视生产模式缺乏透明度，因此难以引入民间资本，而李菲的想法则是在传统电影制作团队与普通投资者之间搭建起一座“市场化桥梁”。

　　这种“权益投资”模式一旦成功，很多小投资者就可以广泛参与投资电影。“这就在一定程度上打破了大导演和名演员的局限，改变现在电影的制造流程。”与李菲、建东预想的一样，在第一届北京国际电影季《大唐玄机图》的新闻发布会上，这种融资模式迅速被业界关注。“目前还没有公开发行，内部认购的就已达30名，再进入的就是第31名。”李菲显得有些兴奋。

　　“艺术+商业”规避风险

　　虽然电影期货可以转移制作大型电影产品的巨大财务风险，但是美国电影协会还是在今年初叫停了两家电影衍生品交易所和其计划发行的全新电影票房期货。其给出的反对理由是：票房将可能被资本所操纵，电影的主体性将从此缺失，票房将不再反映公司实力、影片好坏。

　　尽管这没有阻断电影期货在中国电影市场的步伐，但却加深了李菲的考虑。中国至今仍没有电影票房的权威发布平台，且电影投资者也还不够成熟。如何成功的“把电影像股票一样卖出去”，李菲必须力求在模式的构建以及风险的防范上做到尽善尽美。

　　“权益投资”模式的特点在于和资本结合，将电影的未来赢利和版权的预期赢利打包作为资产标的物。目前其资产包的标的物一共有两部分，一是电影的未来盈利（票房是其中收益大头），二是电影版权的预期盈利（包括版权的买卖、衍生品开发等所有可能产生的收益）。在这个高风险的行业如何把握这种预期以及保证预期的实现，成为一个关键。

　　对此李菲表示，“我要追求的是艺术的商品性。”一方面，电影本身一定是精品。演员出身的李菲非常强调故事内容，无论是剧情，还是造型服饰都要精心研磨，“本着对投资者负责的态度，宁可时间拖延，也要打造精品。”另一方面，电影的成功不仅仅依赖于内容本身，还需商业化的操作。“票房是一方面，此外还包括品牌营销、衍生品的开发等等。”

　　电影的投资风险的确很大，对于出品方来说，原本由一两家投资机构承担的风险，现在由一万人分担，风险本身已经扁平化。此外由于“权益投资”模式将影视制作环节的各方利益通过公开透明的方式连接在一起，业已大大降低了因信息不对称而带来的管理风险。曾任上市公司高管的李菲表示，投资者们首先接受的是商业模式和管理团队，至于具体经营中的市场风险，他们都能理解也愿意接受。

　　“我们会制定交易价格的上限并设计一个大概的投资回报率，以保证后续交易方不会因为非理性炒作而陷入大规模亏损。”李菲说，“我们会做到三点：预控票房；所有投资人都在清盘后获得最后的分红；最后分红包括有票房、版权及各种衍生产品的收益，这些完全可以为投资者解忧。”

　　对于外界对风险的担忧，无论是李菲还是金交所都已经深思熟虑过。据悉在交易模式的设计中，金交所和发行方将特别设置相应的风险警示与管理环节。一方面向初始投资者提出最佳、中等和最差业绩下的预估收入，以供投资者作为价格评估基础；另一方面在资产包上市流通后，还将根据市场价格的变动随时发布风险提示。

　　像好莱坞一样拍电影

　　既然已经在融资模式上做出最大的突破，那么自然需要一个与过去完全不同的产业体系来支撑这一突破，因此在产品设计、主创团队、营销模式、发行渠道乃至衍生产品开发团队等环节上，李菲都引入了新的思路与模式。

　　在李菲的构想中，《大唐玄机图》的制片体系将与传统电影生产截然不同。“我们要从导演中心制向制片委员会模式转移。”在这一体系中，整部影片从拍摄进度到预算管理，真正的决策权不在于导演或制片人，而是由导演、制片人、交易所、监理机构、完片担保方和保险机构代表共同组成的“制片委员会”讨论决定。

　　这实际上是好莱坞电影工业已经运行多年的成熟商业模式，但中国电影却始终没有引进。这一商业模式对“明星制”和“制作中心制”模式下工作多年的电影界的冲击可以想象。李菲坦言，在推进项目的进程中，自己遇到了种种质疑与困难，“这不仅包括一些人为的阻力，还有市场环境的不健全。”

　　按照李菲的预计，《大唐玄机图》的资产包应该在八九月份正式上市，金交所的监管也早已启动。“从现在开始，外部投资进入的每一分钱，都不是我们的，而是所有投资者的共同财富。”

　　从运动员、演员到商界

　　从世界武术冠军到澳门小姐，再从影视明星到上市公司副总裁，以及如今的创业者，李菲堪称是“多变人生”。她曾是澳门体育史上第一个世界冠军，也曾因《笑傲江湖》中的蓝凤凰而家喻户晓，被媒体喻为杨紫琼的“最佳接班人”。

　　一切正在蓬勃发展之时，李菲做了一个惊人的决定——到澳大利亚学习国际金融管理课程。并在几年之后慢慢淡出演艺圈，于2008年3月加盟三诺数码集团（在韩国交易所上市）担任集团副总裁，负责公司品牌形象推广和企业文化建设。“三诺数码培养了我的战略思维、对商业模式的认识，以及对全局的架构能力。”

　　尝试过太多角色的李菲最需要的是一个能够将现实与梦想同时撬动的“杠杆”，现在已经找到的她回头感慨，“人不能太局限自己，拿得起也要放得下。”