投资与消费比例在多大范围内才算合理

　　改革开放以来，我国内需总体上保持了较快增长。但是，消费占内需的比重波动下降，投资所占比重则波动上升，投资和消费失衡问题日趋严重。根据国内外的发展经验，并考虑我国所处的发展阶段，我国较好的投资与消费比例关系应该是：投资率一般不应高于40%，消费率不应低于60%。预计到2020年我国投资率可能降到35%以下，消费率可能上升到60%以上。

　　投资增长的主要特点与阶段特征

　　投资年均增长11％，平均增速快于GDP。改革开放以来，我国投资总体上保持了较快的增长速度，1979年～2007年年均实际增长11％，快于支出法GDP平均增速（10.5％）；投资波动幅度达到29.2个百分点，比支出法GDP大17.5个百分点，比内需大11.8个百分点，说明投资增长的波动性较强。

　　投资增长具有明显的周期性，周期均值总体呈上升趋势。改革开放以来投资增长经历了3个周期：1979年～1985年为第一个周期，平均增速为10.6％；1986年～1993年为第二个周期，平均增速为9.3％；1994年～2003年为第三个周期，平均增速为10.9％。2003年后，投资增速回落，从2003年的20.1％下降到2007年的13.6％，目前还处在第四个周期的下行阶段。

　　投资率和投资贡献率总体上不断提高。随着城市化、工业化和国际化水平的不断提高，我国的投资率以及投资对经济增长的贡献率一直保持着较高的水平。1978年～2007年，投资率均值为37.5％，投资对经济增长的贡献率均值为36.4％。2003年以后，受国家宏观调控等因素的影响，投资增长放缓，投资率稳中略降。

　　固定资本增长是投资率上升的主要原因。随着社会主义市场经济体制的建立和不断完善，1994年以后存货投资在总投资和GDP中的比重显著下降；而固定资本在总投资和GDP中的比重显著上升，2004年～2007年，这两个比重分别达到95％和40.6％，比1979年～1985年分别上升了12.9和12.4个百分点。因此，我国投资率的上升主要是由固定资本投资引起的。

　　投资效率总体上不断下降。改革开放以来，我国的实际投资效果系数总体呈波动下降态势。1979年～1984年，实际投资效果系数均值为0.246，波动幅度为0.237；1985年～1992年，实际投资效果系数均值为0.238，波动幅度为0.259；1993年～2007年，实际投资效果系数均值为0.228，波动幅度为0.133。

　　政府投资占GDP比重有较大上升，是我国投资率上升的主要原因。自上世纪90年代以来，企业投资占GDP比重波动上升，从1992年的27.8%上升到2005年的28.5％；政府投资占GDP比重有较大上升，从1992年的2.1％上升到2005年的5％；自上世纪90年代中期以后，随着居民购房的快速增长，居民投资占GDP比重也呈上升势头，从1992年的6.7％上升到2005年的9.2％。2006年～2007年基本延续了这些趋势。

　　2005年，我国投资率比1992年提高了6.1个百分点。其中，政府投资贡献了2.9个百分点，贡献率为47.3％；居民投资贡献了2.5个百分点，贡献率为41.3％；企业投资贡献了0.7个百分点，贡献率为11.4％。因此，政府投资增长、居民房地产投资增长是我国投资率上升的主要原因。

　　消费增长的主要特点与阶段特征

　　消费年均增长9.4％，慢于GDP平均增速。改革开放以来，我国消费也保持了较快的增长速度，1979年～2007年年均实际增长9.4％，慢于支出法GDP平均增速（10.5％），也慢于投资平均增速（11％）。消费增长的波动性较小。

　　消费增长周期均值总体呈下降趋势。改革开放以来消费增长也分为3个周期：1979年～1984年为第一个周期，平均增速为10.9％；1985年～1992年为第二个周期，平均增速为9.4％；1993年～2006年为第三个周期，平均增速为8.7％。总体来看，消费增长的周期均值呈下降趋势，周期波动幅度逐步降低。

　　消费率自上世纪80年代后总体呈下降态势，尤其是2000年后急速下降。1978年～1981年，消费率从62.1％上升到67.1％，此后由于消费增速长时间慢于投资增速，消费率总体呈下降态势。2007年消费率为48.8%，比1981年下降了18.3个百分点。尤其是2000年以后，消费率急速下降，年均下降2个百分点。受消费率下降的影响，消费对经济增长的贡献率也呈波动下降的态势，2004年～2007年基本在39％左右，比1979年～1984年的76.8％有大幅下降。

　　政府消费和城镇居民消费占总消费的比重上升，农村居民消费比重大幅下降。从消费主体构成看，政府消费占总消费的比重呈小幅攀升态势，从改革开放初期的22％左右上升到目前的27％左右；占GDP的比重基本稳定在13％～15％之间。城镇居民消费占总消费的比重基本逐年上升，从1978年的29.8％上升到2007年的54％；占GDP的比重总体也呈上升态势，从1978年的18.5％上升到2000年的31.1％，此后开始下降，2007年为26.4％。与此相反的是，农村居民消费占总消费和GDP的比重在经历了1978年～1983年的上升后逐年下降。到2007年，农村居民消费占居民总消费的比重下降到25.6％，比1983年下降了36.6个百分点，年均下降1.5个百分点；占GDP的比重下降到9.1％，比1983年下降了23.3个百分点，年均下降1个百分点。

　　城乡居民消费结构变动较大，衣食消费比重大幅下降。经过改革开放30年的发展，我国居民消费结构也发生了很大变动。一是城乡居民食品、衣着、家庭设备用品和服务消费支出比重下降，但农村居民降幅要小于城市居民，2007年农村居民的恩格尔系数仍然比城市居民高出6.8个百分点。二是城乡居民医疗保健、交通通信、娱乐教育文化服务消费支出比重都有较大上升，但农村居民总体上仍低于城市居民。三是城乡居民居住消费支出比重呈反向变动。城镇居民居住支出占消费的比重从1985年的4.79％上升到2007年的9.83％，上升了5.04个百分点；而农村居民居住支出占消费的比重从1985年的18.23%下降到2007年的17.80％，下降了0.43个百分点。

　　我国投资与消费比例的合理范围和变动趋势

　　我国内需的问题主要是结构不合理，即投资和消费比例失衡。但对这种失衡要作客观分析。一方面，我国投资率上升和消费率下降有其合理因素。主要是我国正处在工业化中期阶段，第二产业尤其是制造业的生产过程非常复杂需要大量投资，再加上我国基础设施相对落后也需要大量投资，因此在一定时期内保持适当高的投资率是客观需要。另一方面，投资率长期偏高和消费率长期偏低又是不合理的。目前，我国投资率比世界平均水平偏高约20个百分点，比中低收入国家平均水平偏高约10个百分点；消费率比世界平均水平偏低约30个百分点，比中低收入国家平均水平偏低约20个百分点。因此，有必要通过纵横向比较，来分析我国投资率、消费率的合理范围。

　　各国工业化进程表明，伴随着消费结构和产业结构的升级，投资率会不断提高、消费率会相对下降，但在工业化进程结束之后，投资率和消费率将趋于稳定。但绝大多数国家的消费率在下降过程中都没有降至60%以下，投资率也没有超过30%以上。目前，世界平均的投资率在22%左右，消费率在78%左右。其中，高收入国家投资率均值为20%，消费率均值为80%；中上收入国家投资率均值为22%，消费率均值为75%；中低收入国家投资率均值为31%，消费率均值为66%；低收入国家投资率均值为29%，消费率均值为75%。各国消费率一般都在60%以上，投资率一般都在30%以下。

　　从国内看，某些年份消费需求比较旺盛，投资和消费关系比较协调。例如，改革开放以来的1979年、1982年、1983年、1991年、2000年和2001年。这6年，投资率在31.9%～36.5%之间，年均为34.6%；消费率在61.4%～66.5%之间，年均为63.9%；经济增长率平均为9%。

　　从经验数据出发，考虑到我国目前所处的经济发展阶段，以及各国经验，我国较好的投资与消费比例关系应该是：投资率一般不应高于40%，消费率不应低于60%。而且，从历史经验来看，若要保持一个较合理的投资和消费比例关系，经济增长速度不宜过快。

　　我国已经进入工业化中后期阶段，消费结构和产业结构升级还将加快，投资率不会很快下降，消费率也不会很快上升。初步预计在2015年之前，投资率可能在40％～43%之间，消费率可能在49％～51%之间。随着老龄人口比重上升和储蓄率的下降，到2020年投资率可能降到35%以下，消费率可能上升到60%以上。