企业持续经营中短期财务规划的探讨

　　摘　要：企业财务计划的制定必须经过财务指标的预测和决策———财务规划。持续经营财务规划是为企业计划期制定财务目标的工作。处于社会转型、制度创新的我国企业，未来利润、资金、现金流量财务目标的制定绝不能按过去的比率关系或发展趋势简单预测，而是必须预测期望指标与计划期新条件下挖潜后可能指标，并在二者之间试算平衡中选优。

　　关键词：期望　挖潜后可能　试算平衡和决策

　　现有财务管理理论体系对筹资和投资的预测、决策多有著述，而对企业持续经营中年度财务计划编制前的财务指标的预测和决策———财务规划却少有论及。当前，企业已经成为现代企业制度下自主经营实体和市场竞争主体，未来财务计划编制前的期望财务指标和挖潜后可能财务指标的预测，以及试算平衡后财务目标的决策，不仅是企业持续经营的迫切需要，而且已在很多企业成为了财务管理的实务。笔者认为，应该对这问题加以思考，建立起一套符合财务管理总体目标且科学规范的规划方法，并纳入企业财务管理理论体系。

　　一、持续经营中财务规划的意义

　　企业财务状况是经营状况的价值表现。良好的财务状况是市场经济下企业生存、发展的重要保障。财务规划是对企业未来财务状况的预测和决策。这种预测和决策在企业“自主经营、自负盈亏、自我发展、自我约束”经营机制下，既要顾及企业对良好财务状况的期望，又要顾及企业未来外部环境和内部条件下挖潜后财务状况客观可能性，因而是在挖潜下对企业各项财务指标反复测算并与期望指标平衡选优，为企业未来持续经营制定财务目标的工作。

　　企业年度财务规划对于企业未来持续经营具有重要作用。首先，规划的财务目标是企业编制财务计划的依据。计划是企业管理的重要职能，市场经济下现代企业管理的计划职能是包括预测、决策、计划编制环节在内的统一整体。计划编制是计划管理的最后环节，是将财务目标细化、展开，使之成为企业相关部门和员工奋斗目标的工作。只有依据科学规划的财务目标，才能编制出既先进又切实可行的财务计划。其次，财务规划是企业挖潜增效的重要手段。这是因为财务规划不但要预测期望的财务指标，更要面对未来新情况，在挖潜中预测可能的财务指标，并将挖潜后的可能财务指标与期望财务指标平衡选优，这本身就是一个发动员工查找问题、总结经验、改进工作，激励员工挖潜增效的过程。最后，财务规划也是长期投资、融资决策的延续和验证。这是因为任何企业的持续经营都是以往某项投、融资有效期的特定阶段。作为某一特定阶段的财务规划从本质上看，既是对长期投、融资总决策的一种补充，同时，也是对长期投、融资总决策是否正确有效的一种验证。

　　二、计划期目标利润的规划

　　（一）计划期期望利润的预测

　　获利是企业生存、发展的需要，企业财务规划首先应进行期望利润的预测。现代企业制度下，以收抵支、实现赢利，以满足投资者持续稳定的投资回报，既是企业经营者的首要经营责任，也是其获得理想报酬的先决条件，同时，它还是企业在资本市场保持良好信誉，实现再融资的前提。因此，期望利润的预测，首先应根据满足持续稳定投资者回报的需要进行，然后根据损益计算中各利润指标之间的关系和相关资料倒推其他各利润指标。其中：

　　期望净利=报告期分配红利+拟增红利招股承诺净利分配比率（%），期望利润总额=期望净利1-所得税税率（%），期望营业利润=期望利润总额+预计节支后营业外支出-预计增收后营业外收入—预计增收后对外投资收益，期望产品销售利润=期望营业利润+预计节支后财务费用+预计节支后管理费用。

　　为便于试算平衡决策目标利润，还可依据挖潜下多种可能数额的净利编制“弹性期望净利预算”和依据不同产品销售利润数额编制“弹性期望产品销售利润预算”。

　　（二）计划期挖潜后可能利润的预测

　　能够以期望净利兑现投资者回报的关键是实现期望的产品销售利润，因此，计划期可能利润的预测主要是对可能产品销售利润的预测。只要预测出可能产品销售利润，其他各项利润均可根据损益计算中各利润指标之间的关系顺序推算。在市场经济下，企业面临激烈的市场竞争，同时，影响利润的各因素又经常处于不断变动中的情况下。一个较报告期提升的期望产品销售利润不会由过去条件下的发展趋势自然而然的实现，而是必须面对未来外部环境、内部条件的新情况，调动各方面积极因素，采取各种挖掘内部潜力，增收节支措施才能实现。因此，可能产品销售利润的预测就是制定挖潜增利措施，计算挖潜后新影响因素下产品销售利润的过程。

　　挖潜增利措施应按“责、权、利”原则（重要增收节支攻关项目可重金招标），由上而下层层发动，由各责任单位根据自身条件和能力制定。对于每一项挖潜增利措施，财务部门均应分解其对利润形成因素的影响，按“连环替代法”原理（假定某因素变动，其他因素不变，影响利润值）计算增利效果，并将其纳入内部经济责任制考核。

　　企业挖潜后可能产品销售利润可按采取各种增利措施变动后的因素，以“直接法”预测。

　　（三）计划期利润的试算平衡和决策

　　产品销售利润的试算平衡是将挖潜后可能产品销售利润与期望产品销售利润相比较，发现差距，再继续挖潜，如此反复，直至最大可能的工作。

　　目标利润的决策是对试算平衡后产品销售利润的选择。在期望产品销售利润的引导下，经反复挖潜增利后的最大可能产品销售利润可能超过预先设定的期望销售利润，以其为目标是投资者和经营者“皆大欢喜”的最佳选择。但也有可能经反复挖潜仍达不到预先设定的期望产品销售利润，这时也只能“忍痛割爱”。当决策的目标产品销售利润与期望产品销售利润出现差异的情况下，目标净利与期望净利也会出现差异并会进而引起投资者回报的升高或降低。对此可用下式予以计算：

　　目标红利=（目标产品销售利润-预计节支后管理费用-预计节支后财务费用+预计增收后对外投资收益+预计增收后营业外收入-预计节支后营业外支出）×（1-所得税税率）×招股承诺净利分红比率（%）。

　　三、计划期目标资金的规划

　　（一）计划期资产的规划

　　1.计划期期望资产的预测。资产是企业经营的资源，企业资产有限，而且资产占用会形成资金成本，影响企业经济效益，所以，以尽可能少的资产占用，追求尽可能多的利润是提高企业经济效益的必然选择。传统的资产预测，通过资产占用与销售收入（周转额）的投入产出关系进行。其实，投资利润率也是一种资产的投入和产出关系。期望资产占用也可用本行业先进投资利润率，或企业历史最佳投资利润率来推算。

　　2.计划期挖潜后可能资产占用预测。可能资产的预测主要是对期望敏感资产的预测。期望资产占用额是体现投入产出更高要求的资产占用额，它同样不会由过去条件下的发展趋势自然而然形成，而是必须面对未来外部环境和内部条件的新情况，通过发动员工、查找问题、总结经验、改进工作的挖潜努力后才能做到。因此可能敏感资产是各责任单位总结报告期资产占用情况，清仓查库，逐类排查，发现报告期资产不合理占用，并针对不合理占用的原因，制定消除不合理资产占用的节约措施的基础上计算消除不合理占用的投资利润率（%），进而推算的计划期挖潜后可能资产的占用额。

　　3.计划期资产的试算平衡和决策。资产的试算平衡同样是将挖潜后可能资产与期望资产比较，发现差距，再继续挖潜，如此反复，直至最大可能的工作。在试算平衡基础上决策选优的目标资产占用额如果低于期望资产占用额，当然更好，但即使高于期望资产占用额，仍凝聚着广大员工为节约资产所付出的努力，体现着资产管理工作在报告期基础上的改善和资产使用效益的提高。

　　（二）计划期融资规划

　　企业应在尽量利用好预收货款、应付账款等商业信用和应付费用（“定额负债”）情况下，计算不增加借款下总负债和预计留存收益增加额，进而预测满足计划期期望资产占用需要的对外融资量。此前多有著述，故略。

　　四、计划期现金流量的规划

　　（一）计划期经营现金流量的规划

　　1.计划期期望现金流量的预测。保证企业持续稳定的经营现金流入是维持企业支付能力，实现经营良性循环的前提。产品销售形成的营业现金流入在时间、数量上相对稳定，是经营现金流入的主体。此外，其他业务收入、营业外收入、对外投资收益形成的其他现金流入也是经营现金流入来源之一。由于期初、期末应收账款不平衡和存在坏账风险，本期各项收入并不等于现金流入。因此，企业追求的期望经营现金流入只能是相对最优收现率下的营业现金流入和专项预计的其他现金流入之和。

　　期望营业现金流入=目标营业收入×企业历史最好营业收现率（%）

　　期望经营现金流入=期望营业现金流入+预计其他现金流入正常的现金流出

　　是保障企业经营的必要条件。由材料采购、工资支出、制造费用、营业费用等现金支出构成的营业现金支出在时间、数量上具有稳定性，是经营现金流出的主体。此外，由已有债务清偿、所得税支出、股利支出等构成的其他现金支出，也是经营现金流出的组成内容，但在时间和数量上不具稳定性。企业营业现金流出和营业现金流入也是一种投入产出关系，与特定行业、特定企业营业现金流入存在数量上的相关性。因此，企业同样希望以较少的现金投入（现金流出）， 实现较多现金产出（现金流入）。有鉴于此，营业现金流出可通过其与营业现金流入的比例关系（流入流出比）加以预测，而其他现金流出则可通过专项预计求得。

　　2.计划期挖潜后可能经营现金流量的预测。做好挖潜后营业现金流量的预测是预测计划期可能经营现金流量的关键。期望营业现金流量是企业历史最好现金流入、流出状态下的现金流量，具有一定先进性，同样不会由过去条件下的发展趋势自然形成，而是必须面对未来外部环境和内部条件新情况，在上期现金流量管理基础上，通过发动员工，查找问题、总结经验、改进工作的挖潜努力后才能做到。为此，应逐项排查报告期营业现金流入不合理减少事项和营业现金流出不合理增加事项，拟定避免再次发生不合理变动事项的措施，并在“责、权、利”结合下将其纳入企业内部经济责任制。

　　3.计划期经营现金流量的试算平衡和决策。经营现金流量的试算平衡是将“挖潜后可能经营现金流入”与“期望经营现金流入”，“挖潜后可能经营现金流出”与“期望经营现金流出”相比较，发现差距，再继续挖潜，以期增加流入，节省流出，如此反复直至最大可能的工作。经反复试算平衡后决策的经营现金流量虽不一定是期望经营现金流量，但必定是经努力挖潜实现的具有高投入产出效益的最大可能经营现金流量。

　　（二）计划期投、融资现金流量的规划

　　以期初经营现金余额加上述决策的计划期经营现金流入流出净额，即可计算出计划期经营现金期末余额。由于现金既是一项流动性最强的资产，又是一项赢利性最差的资产，储备过多会影响赢利，储备过少又存在风险。虽然通常使用一些方法计算兼顾赢利和风险的最佳余额。但实践中因为经营现金流入、流出的不均衡，使计划期期末余额与最佳余额往往不一致，即出现期末余额的多余或不足。

　　正是对计划期期末现金余额多余或不足的处理形成了计划期投、融资现金流量。当现金多余时，企业应设法进行投资或还贷，以提高资金使用效益；当现金余额不足时，企业应设法进行筹资或收回短期投资，以避免现金短缺带来的支付风险。因投、融资决策此前多有著述，故略。

　　参考文献：

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