解读上市公司财务报表陷阱

　　会计是商业的语言，作为营业部工作人员经常要接触到大量的上市公司财务报表，辨别报表数字真伪，读懂财务报表所表达的信息，识别报表陷阱，弄清上市公司真实的财务状况显得尤为重要，在这里我们就财务报表中最容易做手脚的地方作简要地介绍，有利于我们对上市公司作更进一步地分析。财务基本报表是：资产负债表、利润表、现金流量表等，下边就这三张表逐一进行分析。

　　一，资产负债类

　　1.识别“资产泡沫”。所谓的“资产泡沫”就是资产在未来不会带来任何利益或者遭到损失部分。主要关注的科目有：

　　A：其它应收款，有人戏称该科目是个大箩筐，什么东西都能往里装。上市公司许多无法入帐的东西都放在这个科目里。大股东或关联企业占用上市公司的资金往往挂在其它应收款下，形成难以解释和收回的资产，久而久之泡沫将破裂。ST猴王就是很好的例子。

　　B：待处理财产损益，本来是公司资产的一项损失，不会给企业带来盈利的，应该作为当期的费用，可是一些公司为了粉饰当年的会计利润将其挂帐处理，虚增了资产和利润，。

　　C：长期待摊费用，这个科目经常在房地产公司里被作为利润调节器。根据谨慎性原则，公司在售楼前发生的管理费用、财务费用应计入本年度损益，而开发商往往将其计入长期待摊费用，在售楼开始的年度分期摊销，虚增当年资产。目前会计制度也没有作明确规定。

　　D：开办费，新制度规定企业开业后该科目应当月转入费用，不再分年度摊销。（新会计制度中已没有开办费）

　　2，负债质量分析

　　不同负债质量是有区别的，如银行贷款和应付帐款性质一刚一柔，前者到期是要偿还的，而后者到期是比较容易延期的。倘若发生诉讼，贷款是毫无疑问的，而应付帐款是可以作文章的，不同来源的负债对企业的影响大不相同。

　　3，资产负债表趋势、结构、比率分析

　　A：应收帐款周转率存在问题，许多上市公司本身无销售部门，产品出厂后直接转至总公司，并作销售处理，形成零库存，实际上产品并没有真正销售出去。有的上市公司的采购80%至90%也是从总公司购进的，大股东为了粉饰上市公司的报表，达到其自身的目的，可以随意调节上市公司的应收帐款周转天数（率）、资产周转率等。

　　B：流动比率，速动比率存在问题，由于国内企业信用普遍低下，应收帐款形成坏帐可能性很大，而企业又没有严格按比例计提坏帐准备。上市公司还可以通过同量增减流动资产，流动负债来操纵流动比率，速动比率，如年底加紧回收应收帐款并偿还应付帐款来改善时点上的流动性。

　　C：现金流动负债比率-判别利润质量的利器。

　　现金流动负债比率=经营活动现金流净额/流动负债，是测量企业清偿短期债务能力和经营现金流量是否充足的指标。40%是国际的理想值，中国企业平均是15%.一些企业虽然赢利不错，但该指标很差，就应引起高度重视。如当年的银广夏。

　　二 利润表

　　1，识别“利润泡沫”

　　利润结构是否异常，同口径利润和经营性现金净额的差额主要存在于存货和应收帐款，如果经营性现金净额/同口径利润〈1/3），说明利润很值得怀疑（同口径利润=营业利润+财务费用+固定资产折旧+无形资产摊销-所得税）

　　2，利润的可持续性， 应注意扣除经常性损益后的利润的历年变化，如果比较稳定或持续增长，可能利润比较真实，反之利润泡沫较大。单一年度的利润说明不了太大问题，只有通过对多年地观察才能得出一个比较有效的结论。我们见过了太多的公司上市后一年绩优，二年平平，三年亏损的事例，甚至上市前绩优，上市后当年亏损也屡见不鲜。我们认为5年是一个比较有效时间。

　　3，利润结构分析，注意判断上市公司的利润主要来自于何处。如果是主营业务利润比较可信，如果是主要来自于投资收益、其他业务利润、变卖资产、资产重组等，则利润很可能存在较大泡沫。

　　4，利润表的比率分析

　　A；毛利率，注意那些远远高于行业平均水平的状况。目前市场竞争日益激烈，企业很难获得远大于行业平均水平的毛利，。远远高于行业平均水平的毛利率往往是虚假的。大家所熟悉的银广夏，东方电子就属此类 .

　　B：净利润率，要注意非经常性业务的影响。

　　C：已获利息倍数，国际经验值是3，在3以上，几乎不存在偿还风险。如果小于1，几乎35%的企业不能偿还到期债务。企业存在教大的风险。

　　三，现金流量表

　　1，现金流量泡沫的辨别，一些公司会通过往来资金操纵现金流量表。上市公司与其大股东之间通过往来资金（其它应收款、其它应付款）来改善原本难看的经营现金流量。本来关联企业的往来资金往往带有融资性质，但是借款方并不作为短期借款或者长期借款，而是放在其它应付款中核算，作为贷款方不作为债权，而是在其它应收款中核算。这样其它应付、应收款变动额在编制现金流量表时就作为经营活动产生的现金流量，而实质上这些变动反映的是筹资、投资活动业务。这样当其它应付、应收款的变动是增加现金流量时，经营活动所产生的现金流量净额就可能被夸大，由此产生现金泡沫。

　　2注意上市公司的现金股利分配的状况，现金股利分配是有很强的信息含量。财务状况良好的公司往往能够连续分配较好的现金股利，有一些上市公司虽然帐面利润好看，但是利润是虚假的，财务状况恶劣，就不会经常分配现金股利。

　　最后，我们也应该注意到财务制度本身的局限性，历史成本原则的局限性，历史是否代表现在或未来，会计假设和原则之间的矛盾以及不同企业会计政策的不同性等。