正视委托理财风险

　　作为上市公司处理闲散资金头寸的一个重要途径，委托理财本是非常正常的财务现象。但由于市场低迷，导致2002年一些委托理财的公司没有产生收益，甚至连本金无法收回等。这必然会对相关公司的经营产生重大影响，对其年报业绩也会产生较大的负面效果。

　　委托理财减少

　　上市公司委托理财1999年开始兴起，到2001年上半年便达到了高潮。据统计，2001年上市公司委托理财金额高达240多亿元。2002年股市行情低迷，从事委托理财的上市公司共36家76笔，委托总金额为35.28亿元，比2001年大幅减少。

　　2002年上市公司委托理财包括三种情况：2002年内新签委托协议的上市公司；上一年度已到期，但未及时收回本金，委托期限后延的公司；未详细披露委托期限的上市公司。

　　虽然2002年股市低迷，导致委托理财收益大幅下降，但仍有不少上市公司对委托理财“情有独钟”。主要原因在于，除正常的盈余资金管理需求外，一些上市公司空有成本低廉的募集资金却没有好的项目，资金的宽裕与企业低竞争能力导致一大部分资金游离于实体生产经营项目之外，去追寻虚拟经济所带来的超额收益；另一方面，目前对委托理财的监管也相对宽松，一些公司委托理财亏了就延期，一延再延，只要不主动计提相关坏账准备或投资损失，就不会对年内业绩产生影响；还有就是部分上市公司高管人员靠委托理财寻租，即双方在签署委托理财协议的同时，出资方可以得到0.5％至1％的“贴现”金额。由此就产生了这样的现象：一方面股市行情低迷造成委托理财收益下降，甚至可能无法收回；另一方面上市公司的闲散资金又无处可投，依靠委托理财给公司带来所谓“贴现”利益。

　　收益影响不一

　　虽然2002年上市公司委托理财金额同比上年锐减，但对于进行了委托理财的上市公司的影响仍然不可忽视，尤其是委托金额超过亿元的公司。

　　根据最新公告统计，2002年上市公司委托理财总计收回26.938亿元，占委托资金总额的76.35%.从投资收益情况看，2002年上市公司委托理财的实际收益合计约1.4亿元，平均收益率为5.19%；远低于委托理财8%以上的协议收益率。

　　一些上市公司获得了高于银行一年定期利息的投资收益，对股东算是有一个交待。最典型的要算太钢不锈。2002年太钢不锈与某证券公司签定了总额为1亿元的委托理财协议，期限为2002年3月11日至6月12日，后延期至2002年12月12日。此项委托理财已于去年12月30日收回，其中本金1亿元人民币，收益633.33万元。相比之下，同是1亿元的委托理财，中铁二局的收益就少得多，其委托另一证券公司管理的1亿元，委托期限为2001年7月18日至2002年7月19日，2002年7月25日收回全部本金及投资收益47.0922万元。虽然收益不高，但毕竟安全收回了本金，且有一定的收益，这将对公司的年报业绩起到一定的帮助。在进行了委托理财的上市公司中，川化股份、太钢不锈、顺鑫农业、福建高速、赤天化、九龙电力、天药股份公布了2002年年报。这些公司都是收回了委托理财资金，只是由于收益有限，总体上对年报业绩影响有限。

　　真正值得警惕的却是那些未能收回委托理财的上市公司。根据统计，近三成的上市公司由于各种原因没有能够收回委托资金。对于此类上市公司，2002年的业绩很可能因此受到影响。

　　因为5000多万元委托理财无法按期收回，河南一家公司被迫对此计提坏账准备和长期投资减值准备，2002年度经营业绩可能下降。而北京一家公司公告称，2002年3月公司与深圳市群慧投资有限公司签订的两份委托资产管理合同，因市场下跌年底未能全部变现，年底股票市值损失942.66万元，已计提减值准备。此外，该公司子公司的委托资产管理去年底股票市值损失741.5万元，已计提减值准备。

　　新疆一家公司因为控股子公司理财不慎而导致公司去年第三季度亏损。公司8000万元委托理财本金最后落得只剩下400530股的凤凰光学股票和58.39万元的现金。子公司的理财不慎，可能会对公司的业绩产生不良影响。委托理财遭遇更大陷阱的，要算福建一家公司和深圳一家公司。福建这家公司委托给上海泰和投资管理咨询有限公司的3400万资金，被开户券商鞍山证券公司挪用，后因鞍山证券由于严重违规被撤销，这笔资金有可能会打水漂。而深圳这家公司由于证监会决定对大连证券实施停业整顿，其委托大连证券购买99（8）国债的1.5亿元资金也无法按时收回。