风险投资不是天使

洋务运动以来，资本流向遵循两个脉络：国有资本热衷垄断与政策性强的领悟，民间资本热衷贴近民生的领域。清末、民国与改革开放后的今天，资本分布始终坚守这一规律。违背这一规律，不论国资还是民资都会吃亏。这是中国的国情，也是中国市场经济的特色，做投资决策时一定要拧得清，把握住这一基本规律。

风投的智慧

有个关于风投的笑话很流行，怎么把烂苹果卖出去。打折吗，这是常规思维。风投的做法是挖出烂肉，把好的部分削皮、切块，做成罐头，最终把烂苹果卖出罐头价。大家看完这个笑话，如果只一味嘲讽风投狡亵，说明你没有看懂内涵。风投的确会包装企业，但也会改造企业。挖烂肉是管理改进，做罐头是模式创新。

投资项目

怎么选择投资项目？且看以“三个代表”为核心的投资标准：①技术先进，模式创新，代表先进技术的发展方向；②市场前景广阔，代表广大市场的需求；③管理团队诚信、综合素质高，代表股东的根本利益。说白了，企业有没有投资的价值，要看技术（模式）、市场、管理（团队）三个维度是否都性感，缺一不可。

盈利模式

互联网公司如果想获得投资，观念需要转变了。以前通过讲故事就能从风投那里拿到钱，承诺往往是口头的，只要钱到位了，就能做出好产品，就能创造利润。边烧钱，边做产品，边找盈利模式，事实证明此路越来越难。未来可能需要互联网公司先有盈利能力，能自给自足，然后才能得到投资。盈利模式必须要先行。

对赌协议

什么叫对赌协议？说白了就是创始人忽悠风投，风投拿捏不准，隐约又觉得牛吹得不错，就赌一把吧；但又不放心，掏钱的同时再约定个秋后算账条款。创始人如果接受此条款，也算一次豪赌。两边都在赌，所以叫对赌。对赌协议最常见的约定是，创始人没完成当初吹的业绩时，要无偿转让自己的一部分股权给风投。

控股地位

创始人如果想引入风投，一定要构建好股权结构，直白点说，就是创始人要绝对控股。初创企业从引入风投到IPO，中间可能要经几轮融资，如创始人过早失去控股地位，后面的风投可能就止步了。最后一轮风投进入前，创始人控股地位最好不要变。站在风投的立场，看项目只是一方面，更主要的是看人，看创始人。

服务质量

东方富海的董事长陈玮有个投资理念，选项目时，多相信技术，少相信服务。企业因技术领先成功的例子不胜枚举，服务则受太多的主客观条件制约，将之视为企业的核心竞争力太过冒险。海底捞无疑是例外，相信它的火锅并没有显著的技术含量。能否这么认为呢，于服务业而言，服务质量亦可作为企业的核心价值。

人和团队

风投的三个标准：第一是人，第二是人，第三还是人。风投所看重的人和团队的价值并不体现在资产负债表上，但它们客观存在。这份价值是公司的无形资产。等到风投的资金进入，资金一部分记作股本，另一部分视为股权溢价，记作资本公积。人和团队的价值依旧没能体现在表内。这就能解释为何风投喜欢跟投了。

资产流动性

风投如何看资产的流动性？且听东方富海董事长陈玮怎么说：流动性越强的企业财务弹性与盈利能力一般会越好；利润来自于流动资产的流动，而不是固定资产的折旧；因此，对资产规模大，流动性低的企业，风投应格外小心。不妨再深入一步，另需格外关注存货的流动，存货规模与毛利率高低往往是流动性的罩门。

财务“硬”指标

陈玮先生在《PE的会计秘籍：如何挤掉财报水分》一文中说，要多关注“硬”财务指标。什么指标才算硬呢，花钱的数据。譬如，通过工资表判断企业的人才竞争优势；通过水电费判断生产能力；通过运费判断销售能力；通过应付账款账期判断企业在供应商眼里的信誉，通过实缴税费判断企业的收入规模和盈利能力。

单一客户

公司某产品或服务一年能带来一千万利润，该产品线或服务模式估值一亿是没问题的。如果这一千万元的收入只是由一个客户带来的，这时公司的估值只怕要大打折扣了。单一客户是IPO的大忌，这样的公司是不靠谱的，好比盲人过独木桥，迟早会失足落水。小企业为了做精，产品可以单一化，但客户一定要多元化。（作者：袁国辉经授权，尊重原创，来源：指尖上的会计）