2014年高级会计师复习：融资规划

　　2014年高级会计师考试备考已经开始，为了帮助参加2014年高级会计师考试的学员巩固知识，提高备考效果，中华会计网校为大家整理了高级会计师考试各科目知识点，希望对广大考生有所帮助！

　　融资规划与企业增长管理

　　（一）单一企业外部融资需要量预测

　　企业利用该模型进行融资规划依据以下基本假定：

　　（1）市场预测合理假定。

　　（2）经营稳定假定。即假定企业现有盈利模式稳定、企业资产周转率也保持不变，因此，企业资产、负债等要素与销售收入间的比例关系在规划期内将保持不变。

　　（3）融资优序假定。即假定企业融资按照以下先后顺序进行：先内部融资、后债务融资，最后为权益融资。

　
　　
　　
　　（二）销售增长、融资缺口与债务融资策略下的资产负债率
　　
　　【假定】将负债融资作为一个独立的决策事项由管理层决策。
　　
　　（三）融资规划与企业增长率预测

　　从企业增长、内部留存融资量与外部融资需要量的关系上可以看出，企业增长一方面依赖于内部留存融资增长，另一方面依赖于外部融资（尤其是负债融资）。企业管理者将会提出这样的问题：

　　①假定企业单纯依靠内部留存融资，则企业增长率有多大？

　　②如果企业保持资本结构不变，即在有内部留存融资及相配套的负债融资情况下（不发行新股或追加新的权益资本投入），公司的极限增长速度到底有多快？

　　1.内部增长率

　　内部增长率是指公司在没有任何“对外”融资（包括负债和权益融资）情况下的预期最大增长率，即公司完全依靠内部留存融资所能产生的最高增长极限

　　将上式的分子、分母同乘销售收人，并同除资产总额即可得到求内部增长率的另一个常用公式，即：
　　
　　式中：ROA为公司总资产报酬率（即税后净利/总资产）

　　（四）融资规划、企业可持续增长与增长管理策略

　　从管理角度，由于企业增长受限于可持续增长率，因此当企业实际增长率超过可持续增长率时，将面临资本需要和融资压力；而当企业实际增长低于可持续增长时，表明市场萎缩，企业应调整自身经营战略。下图列出了各种不同情形下的融资规划与财务管理策略，它为公司增长管理提供了一个可行的框架。

　　（五）企业集团融资规划

　　单一企业融资规划是企业集团融资规划的基础，但企业集团融资规划并不等于下属各子公司外部融资需要量之和，原因在于：

　　（1）企业集团资金集中管理和统一信贷。企业集团总部作为财务资源调配中心，需要考虑下属各公司因业务增长而带来的投资需求，也需要考虑各公司内部留存融资的自我“补充”功能，并在此基础之上，借助于资金集中管理这一平台，再考虑集团整体的外部融资总额。

　　（2）“固定资产折旧”因素。从现金流角度来看，折旧作为“非付现成本”是企业内源资本“提供者”，在确定企业外部融资需要量时，应考虑这一因素对企业集团内部资金调配的影响。

　　企业集团外部融资需要量可根据下述公式测算：

　　企业集团外部融资需要量＝∑集团下属各子公司的新增投资需求－∑集团下属各子公司的新增内部留存额－∑集团下属各企业的年度折旧额

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