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高级会计师知识点:每股收益无差别点的决策原则

来源: 正保会计网校 2016-06-27
普通

每股收益无差别点就是指两个方案每股收益都相等时候的EBIT或销售收入(或者销售量等其他指标)。在达到这个无差别点的EBIT或销售收入时,两个方案的每股收益相等。

通过图示来理解,因为在计算每股收益的公式中,发行普通股时的斜率小于发行债券时的斜率,可用数学中两条斜率不等的相交直线模型解释。参见下图:

高级会计师知识点:每股收益无差别点的决策原则

通过图中可以看出当EBIT小于每股利润无差别点的时,即在图中每股收益无差别点EBIT之前,从横轴取点做纵轴的平行线,分别与两条线相交,权益筹资线上的交点均高于负债筹资线上的点,所以采用权益资金筹资所对应的每股利润更大,此时采用权益筹资对企业更有利,当EBIT大于每股利润无差别点的EBIT时,做纵轴的平行线与两条线相交,与负债筹资线的交点均高于与权益筹资线的交点,所以采用负债筹资的每股利润更大,此时采用负债筹资对企业有利。

对负债筹资方式和权益筹资方式比较:

如果预期的息税前利润大于每股收益无差别点的息税前利润,则运用负债筹资方式;

如果预期的息税前利润小于每股收益无差别点的息税前利润,则运用权益筹资方式。

对于上面这两条筹资原则,可以作为结论加以掌握。

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