2015年高级会计师考试预学习：现金流量的估计

　　2015年高级会计师考试定于9月13日举行，为了帮助参加2015年高级会计师考试的学员早着手学习，提前进入备考状态，正保会计网校为大家整理了高级会计师各章节考试知识点，以下是“第二章投融资决策与资金管理”中关于“现金流量的估计”知识点内容，大家可以提前预学习一下。

第二章 投融资决策与资金管理

　　知识点、现金流量的估计

　　在投资项目的分析中，最重要也最困难的是对项目的现金流量作出正确的估计。

　　1.现金流量估计中应该注意的问题

　　（1）假设与分析的一致性。

　　（2）现金流量的不同形态。

　　（3）会计收益与现金流量。

　　对于大型的、较为复杂的投资项目，实务中对现金流量的估计，一般根据损益表中的各项目来进行综合的考虑直接估计出项目的现金流量，或者通过预测的损益表加以调整。通过对净利润进行调整得出项目的现金流量时，应注意以下几点：

　　①固定资产的成本。在计算现金流出时，需要注意两点：一是固定资产的成本，不仅仅指厂房、机器设备的成本，而是包括运输、安装、税金及其他费用在内的全部成本；二是固定资产一般都有残值，在计算项目现金流时，应考虑残值出售后的现金流入量。

　　②非付现成本。在计算项目各期的现金流量时，需要加回每年估计的该项目购置的固定资产折旧费用和已摊销的费用。

　　③净经营性营运资本的变动。

　　④利息费用。在计算投资项目的收益率时，由于使用的折现率是加权平均的资金成本，包括债务资本和权益资本，因而，利息费用不应作为现金流出，应该加回。

　　利息费用导致净利润减少＝利息费用－利息费用×所得税率

　　＝利息费用×（1－所得税率）

　　税后经营净利＝税后净利＋税后利息

　　＝税后净利＋利息费用×（1－所得税率）

　　2.现金流量的相关性：增量基础

　　现金流量的相关性是指与特定项目有关的，在分析评估时必须考虑的现金流量。在确定投资方案相关的现金流量时，应遵循的基本原则是：只有增量的现金流量才是与项目相关的现金流量。

　　增量现金流量指接受或放弃某个投资方案时，企业总的现金流量的变动数。在考虑增量现金流量时，需要区别以下几个概念：

　　（1）沉没成本。沉没成本指已经发生的支出或费用，它不会影响拟考虑项目的现金流量。沉没成本不属于采用某项目而带来的增量现金流量，因此，在投资决策分析中不必加以考虑。

　　（2）机会成本。在互斥项目的选择中，如果选择了某一方案，就必须放弃另一方案或其他方案。所放弃项目的预期收益就是被采用项目的机会成本。机会成本不是我们通常意义上所说的成本，不是一种支出或费用，而是因放弃其他项目而失去的预期收益。

　　（3）关联影响。当采纳一个新的项目时，该项目可能对公司其他部门造成有利的或不利的影响，经济学家一般称为“外部效应”。关联影响有两种情况：竞争关系和互补关系。

　　3.折旧与税收效应

　　项目税后现金流量的计算有三种方法

　　税后（经营）净利＝税后净利＋利息费用×（1－税率）

　　如果营业期间需要投入营运资本，则：

　　年度现金净流量＝营业现金流量－营运资本增量。

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