2015高会备考知识点：融资战略选择（06.19）
基于投资战略的融资战略选择
由于融资战略应适应投资战略的要求，根据投资战略中的快速增长型投资和低增长型投资的特点，相应的融资战略选择有两种类型：
①快速增长和保守筹资战略规划
对于快速增长型企业，创造价值最好的方法是新增投资，而不是仅仅考虑可能伴随着负债筹资的税收减免所带来的杠杆效应。因此，最恰当的筹资策略是那种最能促进增长的策略。
在选择筹资工具时，可以采用以下方法：
第一，维持一个保守的财务杠杆比率，它具有可以保证企业持续进入金融市场的充足借贷能力；
第二，采取一个恰当的、能够让企业从内部为企业绝大部分增长提供资金的股利支付比率；
第三，把现金、短期投资和未使用的借贷能力用作暂时的流动性缓冲品，以便于在那些投资需要超过内部资金来源的年份里能够提供资金；
第四，如果非得用外部筹资的话，那么选择举债的方式，除非由此导致的财务杠杆比率威胁到财务灵活性和稳健性；
第五，当上述方法都行不通时，采用增发股票筹资或者减缓增长。
②低增长和积极融资战略
对于低增长型企业，通常没有足够好的投资机会，在这种情况下，出于利用负债筹资为股东创造价值的动机，企业可以利用良好的经营现金尽可能多地借入资金，并进而利用这些资金回购自己的股票，从而实现股东权益的最大化。这些融资战略为股东创造价值的方法通常包括：
第一，通过负债筹资增加利息支出获取相应的所得税利益，从而增进股东财富；
第二，通过股票回购向市场传递积极信号，从而推高股价；
第三，在财务风险可控的情况下，高财务杠杆比率可以提高管理人员的激励动机，促进其创造足够的利润以支付高额利息。
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