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2017税务师考试《财务与会计》知识点资本成本的确定及配套练习

普通 来源:正保会计网校 2017-10-09

2017税务师备考倒计时,你的备考进度如何了?为了帮助各位考生巩固学习效果,正保会计网校特整理了税务师《财务与会计》科目的重要知识点及其配套练习,练习题均来自网校梦想成真系列辅导书,希望对大家有所帮助!

知识点:不同筹资方式资本成本的确定

【知识点详解】

一、银行借款的资本成本

银行借款资本成本=年利率i×(1-所得税税率T)/(1-筹资费用率f)×100%

二、公司债券的资本成本

公司债券资本成本=票面利息I×(1-所得税税率T)/[筹资总额B×(1-筹资费用率f)]×100%

三、普通股股票的资本成本

假设资本市场有效,股票市场价格与价值相等。

1.股利增长模型法

普通股资本成本

=当年的每股股利D0×(1+股利的年增长率g)/[当前每股市价P×(1-筹资费用率f)]+股利的年增长率g

=预计下年的每股股利D1/[当前每股市价P×(1-筹资费用率)f]+股利的年增长率g

2.资本资产定价模型法

普通股资本成本=无风险报酬率Rf+β×(市场平均报酬率Rm—无风险报酬率Rf)

四、留存收益的资本成本

留存收益资本成本=预计下年的每股股利D1/当前每股市价P+股利的年增长率g

一般来说,资本成本从低到高的排序为:银行借款<债券<优先股<留存收益<普通股。

五、加权资本成本

企业加权资本成本,是以各项个别资本在企业总资本中的比重为权数,对各项个别资本成本率进行加权平均而得到的总资本成本。计算公式为:

【经典习题】

1.《应试指南》第4章P44)甲公司现有长期债券和普通股资金分别为18000万元和27000万元,其资本成本分别为10%和18%。现因投资需要拟发行年利率为12%的长期债券1200万元,筹资费用率为2%;预计该债券发行后甲公司的股票价格为40元/股,每股股利预计为5元,股利年增长率预计为4%。若甲公司使用的企业所得税税率为25%,则债券发行后甲公司的加权资本成本是()。

A.12.65%B.13.65%

C.13.78%D.13.80%

【答案】C

【解析】增发债券筹资,长期债券的资本成本=12%×(1-25%)/(1-2%)=9.18%

增资后股票的资本成本为5/40+4%=16.5%

加权资本成本=18000/(18000+27000+1200)×10%+27000/(18000+27000+1200)×16.5%+1200/(18000+27000+1200)×9.18%=13.78%

2.(《经典题解》第4章P40)在个别资本成本的计算中,需要考虑筹资费用影响因素的有()。

A.长期借款资本成本

B.债券资本成本

C.留存收益资本成本

D.普通股资本成本

E.短期借款资本成本

【答案】ABDE

【解析】留存收益属于企业所有者投资额的增加额,在计算留存收益资本成本时,不需要考虑筹资费用。

本文是正保会计网校原创文章,转载请注明来自正保会计网校。

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