2017年税务师考试《财务与会计》答疑精华：市场风险收益率

【单选题】

甲企业2年前发行到期一次还本付息债券，该债券面值为1 000元，期限为5年，票面利率为10%（单利计息，复利折现），当前市场上无风险收益率为5%，市场平均风险收益率为3%，则下列说法中正确的是（ ）。[已知（P/F，8%，3）=0.7938]

A、如果发行时市场利率与当前相同，则该债券是溢价发行的

B、目前债券的价值为1 020.9元

C、如果目前债券价格是1 080元，则不能购买

D、如果现在购买该债券，则在到期日时前3年的利息不能获得

【正确答案】A

【答案解析】选项A正确，当前的市场利率=5%＋3%=8%，低于票面利率，所以如果发行时市场利率与目前相同，则债券应该是溢价发行的；选项B错误，债券的价值=（1000＋1000×10%×5）×（P/F，8%，3）=1 190.7（元）；选项C错误，如果债券价格低于债券价值，则适合购买，选项C中价格低于价值，可以购买；选项D错误，因为该债券属于到期一次还本付息债券，如果现在购买，能够持有至到期日，则可以获得总共5年期的利息。

问题：【β×（Rm-Rf）(Rm-Rf)，Rm的区别】甲企业2年前发行到期一次还本付息债券，该资本资产定价模型的Rm和Rm-Rf分别叫什么，搞混了

回复：Rm-Rf：市场风险收益率（市场风险溢酬）

Rm的常见叫法有：平均风险股票的“要求收益率"、平均风险股票的“必要收益率"

追问：B(Rm-Rf)，(Rm-Rf)，Rm的区别。

1.上述三者本质上的区别是什么？

2.出题时一般的说法是什么，怎么区分？

回复：

1.上述三者本质上的区别是什么？

回复：β×（Rm-Rf）是资产的风险收益率。

（Rm-Rf）是市场组合的风险收益率，也叫做风险溢酬

Rm 是市场组合的收益率。＝无风险收益率＋风险收益率

2.出题时一般的说法是什么，怎么区分？

回复：（Rm－Rf）的重点是市场风险，其常见叫法包括：市场风险价格、市场平均风险收益率、市场平均风险补偿率、市场风险溢价、股票市场的风险附加率、股票市场的风险收益率、市场风险收益率、市场风险报酬、证券市场的风险溢价率、市场风险溢价、证券市场的平均风险收益率、证券市场平均风险溢价等。

Rm的常见叫法包括：平均风险股票的“要求收益率”、平均风险股票的“必要收益率”、平均股票的要求收益率、市场组合要求的收益率、股票市场的平均收益率、市场收益率、平均风险股票收益率、证券市场的平均收益率、市场组合的平均收益率、市场组合的平均报酬率等。

β×（Rm-Rf）是具体某一项资产，与其他两项是很容易区分的。