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知识点:管理用财务分析体系
鉴于传统杜邦分析体系存在“总资产”与“净利润”不匹配、未区分经营损益和金融损益、未区分经营负债和金融负债等诸多局限,故应基于改进的管理用财务报表重新设计财务分析体系。
(一)改进财务分析体系的核心公式
该体系的核心公式如下:
主要财务比率 | 计算公式 | 相关指标的关系 |
1.税后经营净利率 | 税后经营净利润/销售收入 | 净经营资产净利率=税后经营净利率×净经营资产周转次数 |
2.净经营资产周转次数 | 销售收入/净经营资产 | |
3净经营资产净利率 | 税后经营净利润/净经营资产 | |
4.税后利息率 | 税后利息费用/净负债 | |
5经营差异率 | 净经营资产净利率-税后利息率 | |
6.净财务杠杆 | 净负债/股东权益 | |
7.杠杆贡献率 | 经营差异率×净财务杠杆 | |
8.权益净利率 | 净经营资产净利率+(净经营资产净利率-税后利息率)×净财务杠杆 | |
其他指标 | 经营营运资本周转次数、净经营长期资产周转次数、净经营资产权益乘数 |
(二)改进的财务分析体系的基本柜架
根据管理用财务报表,改进的财务分析体系的基本柜架如图所示。
(三)权益净利率的驱动因素分解
各影响因素对权益净利率变动的影响程度,可使用连环代替法测定。
权益净利率=净经营资产净利率+(净经营资产净利率-税后利息率)×净财务杠杆
(四)杠杆贡献率的分析
杠杆贡献率=(净经营资产净利率-税后利息率)×净财务杠杆
可以用连环替代法分别分析税后利息率、净经营资产净利率、净财务杠杆的变动对杠杆贡献率的影响程度。
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