注册会计师考试《财务成本管理》知识点：期权的投资策略

　　为了方便备战2013注册会计师考试的学员，中华会计网校论坛学员精心为大家分享了注册会计师考试各科目里的重要知识点，希望对广大考生有帮助。

　　（一）保护性看跌期权

　　1.含义

　　股票加看跌期权组合，称为保护性看跌期权。是指购买1份股票，同时购买该股票1份看跌期权。

　　2.组合净损益

　　组合净损益=执行日的组合收入-初始投资

　　（1）股价<执行价格：执行价格-（股票投资买价+期权购买价格）

　　（2）股价>执行价格：股票售价-（股票投资买价+期权购买价格）

　　3.特征

　　锁定了最低净收入和最低净损益。但是，同时净损益的预期也因此降低了。

　　（二）抛补看涨期权

　　1.含义

　　股票加空头看涨期权组合，是指购买1份股票，同时出售该股票1份看涨期权。

　　2.组合净损益

　　组合净损益=执行日组合收入-初始投资

　　（1）股价<执行价格：股票售价+期权（出售）价格-股票投资买价

　　（2）股价>执行价格：执行价格+期权（出售）价格-股票投资买价

　　3.结论

　　抛补期权组合锁定了净收入即到期日价值，最多是执行价格。

　　（三）多头对敲

　　1.含义

　　多头对敲是指同时买进一只股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格、到期日都相同。

　　2.适用范围

　　多头对敲策略对于预计市场价格将发生剧烈变动，但是不知道升高还是降低的投资者非常有用。

　　3.组合净损益

　　组合净损益=执行日组合收入-初始投资

　　（1）股价<执行价格：（执行价格-股票售价）-两种期权（购买）价格

　　（2）股价>执行价格：（股票售价-执行价格）-两种期权（购买）价格

　　4.结论

　　多头对敲的最坏结果是股价没有变动，白白损失了看涨期权和看跌期权的购买成本。股价偏离执行价格的差额必须超过期权购买成本，才能给投资者带来净收益。