2014年注册会计师《财务成本管理》预习：债券价值与到期时间

不同的债券，情况有所不同：

1.利息连续支付债券（或付息期无限小的债券）

【基本规律】当折现率一直保持至到期日不变时，随着到期日的接近，债券价值向面值回归。

溢价发行的债券，随着到期日的接近，价值逐渐下降；

折价发行的债券，随着到期日的接近，价值逐渐上升；

平价发行的债券，随着到期日的接近，价值不变。

【解释】溢价发行——未来多付利息——越接近到期日——利息的作用越低，还本的作用越高——至到期日只有面值——最终回归面值。

2.每隔一段时间支付一次利息的债券

【基本规律】债券的价值在两个付息日之间呈周期性波动。

其中：

（1）折价发行的债券其价值是波动上升；

（2）溢价发行的债券其价值是波动下降；

（3）平价发行的债券其价值的总趋势是不变，但在每个付息周期，越接近付息日，其价值升高。

【总结】

当折现率一直保持至到期日不变时，随着到期时间的缩短，债券价值逐渐接近其票面价值。

如果付息期无限小则债券价值变化表现为—条直线。

如果按一定期间付息（月、半年等），债券价值会呈现周期性波动。

【思考】折现率变动情况下，到期时间与价值的关系如何？

如果折现率在债券发行后发生变动，债券价值也会因此而变动。随着到期时间的缩短，折现率变动对债券价值的影响越来越小。这就是说，债券价值对折现率特定变化的反应越来越不灵敏。

1.利息连续支付债券（或付息期无限小的债券）

【基本规律】当折现率一直保持至到期日不变时，随着到期日的接近，债券价值向面值回归。

溢价发行的债券，随着到期日的接近，价值逐渐下降；

折价发行的债券，随着到期日的接近，价值逐渐上升；

平价发行的债券，随着到期日的接近，价值不变。

【解释】溢价发行——未来多付利息——越接近到期日——利息的作用越低，还本的作用越高——至到期日只有面值——最终回归面值。

2.每隔一段时间支付一次利息的债券

【基本规律】债券的价值在两个付息日之间呈周期性波动。

其中：

（1）折价发行的债券其价值是波动上升；

（2）溢价发行的债券其价值是波动下降；

（3）平价发行的债券其价值的总趋势是不变，但在每个付息周期，越接近付息日，其价值升高。

【总结】

当折现率一直保持至到期日不变时，随着到期时间的缩短，债券价值逐渐接近其票面价值。

如果付息期无限小则债券价值变化表现为—条直线。

如果按一定期间付息（月、半年等），债券价值会呈现周期性波动。

【思考】折现率变动情况下，到期时间与价值的关系如何？

如果折现率在债券发行后发生变动，债券价值也会因此而变动。随着到期时间的缩短，折现率变动对债券价值的影响越来越小。这就是说，债券价值对折现率特定变化的反应越来越不灵敏。