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流动资产的融资策略——如何筹集流动资产所需资金
1.流动资产分类及其融资方式
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类型 |
含义 |
融资方式 |
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永久性流动资产 |
用于满足企业的长期最低需求，占用量通常相对稳定 |
长期资金（长期负债或权益性资金） |
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波动性流动资产 |
季节性或临时性原因形成，占用量随当时需求而波动 |
低成本的短期融资（短期借款、短期融资券） |
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类型 |
含义 |
特征 |
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自发性负债（经营性流动负债） |
直接产生于企业的持续经营过程 |
可供企业长期使用 |
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临时性负债 （筹资性流动负债） |
满足临时性流动资金需要 |
只供企业短期使用 |
1）主要取决于管理者的风险导向——管理者越保守，越依赖长期资金
2）受短期、中期、长期负债的利率差异的影响
3.流动资产融资政策的选择
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政策 |
融资方式 |
风险/成本 |
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期限匹配 |
波动性流动资产＝短期来源 |
风险适中 |
短期来源＝临时性流动负债
长期来源＝自发性流动负债+长期负债+权益资本
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政策 |
融资方式 |
风险/成本 |
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保守 |
减少短期来源比重，一部分波动性流动资产使用长期来源： |
（利率）风险较低 |
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激进 |
加大短期来源比重，一部分永久性流动资产使用短期来源： |
（流动性）风险较高 |
4.流动资产融资政策运用中应注意的问题
1）期限匹配是战略性的观念匹配，而不是完全匹配；
①企业不可能为每一项资产都按其有效期单独配置资金，只能按短期来源和长期来源进行统筹安排；
②所有者权益为无限期资本来源，而资产总是有期限的，二者不可能完全匹配；
③资产的实际有效期不确定，但还款期限确定，必然出现不匹配。
2）多年期的滚动信贷协议允许企业以短期为基础借款，但不会降低流动比率，可以弱化一部分激进政策带来的风险。
3）企业还可以利用衍生融资产品来对紧缩投资政策的风险进行套期保值。
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