中级会计职称经济法知识点：每股收益分析法

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中级会计职称经济法知识点：每股收益分析法

指标：息税前利润平衡点

每股收益=归属于普通股的净利润 ÷ 发行在外普通股的加权平均数

决策原则：

（1）对负债筹资方式和权益筹资方式比较：

如果预期的息税前利润大于每股收益无差别点的息税前利润，则运用负债筹资方式；

如果预期的息税前利润小于每股收益无差别点的息税前利润，则运用权益筹资方式。

（2）对于组合筹资方式进行比较时，需要画图进行分析。

小姑（股）大寨（债） /小姑娘学大寨

【解释】当预计或实际息税前利润小于无差别点，选择股权筹资；大于无差别点，选择债务筹资。

【例题】光华公司目前的资本结构为：总资本1000万元，其中债务资金400万元（年利息40万元），普通股资本600万元（600万股，面值1元，市价5元）。企业由于扩大经营规模，需要追加筹资800万元，所得税税率20%，不考虑筹资费用。有三种筹资方案：

甲方案：增发普通股200万股，每股发行价3元；同时向银行借款200万元，利率保持原来的10%。（这属于组合筹资既有股权筹资又有债权筹资）

乙方案：增发普通股100万股，每股发行价3元；同时溢价发行500万元面值为300万元的公司债券，票面利率15%。

丙方案：不增发普通股，溢价发行600万元面值为400万元的公司债券，票面利率15%；由于受债券发行数额的限制，需要补充向银行借款200万元，利率为10%。

要求：根据以上资料，对三种筹资方案进行选择。

【答案】

甲方案：每股收益=（EBIT-40-200×10%）×（1-20%）÷（600+200）

乙方案：每股收益=（EBIT-40-300×15%）×（1-20%）÷（600+100）

丙方案：每股收益=（EBIT-40-400×15%-200×10%）×（1-20%）÷600

甲乙方案比较：解之得：EBIT＝260（万元）

乙丙方案比较：解之得：EBIT＝330（万元）

甲丙方案比较：解之得：EBIT＝300（万元）

甲方案：每股收益=（EBIT-40-200×10%）×（1-20%）÷（600+200）=0

即：当每股收益等于0时，计算可得息税前利润等于60

由于甲乙方案比较：解之得：EBIT＝260（万元）

将息税前利润等于260万元带入，计算可得每股收益等于0.2

每股收益=（260-40-200×10%）×（1-20%）÷（600+200）= 0.2

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