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2023中级会计职称财务管理答疑周刊
问题索引：
问题一：相关系数不同取值的含义？
问题二：风险类别？
问题三：β系数大小的含义？
问题四：Rm、（Rm－Rf）、β×（Rm－Rf）的区别？
问题五：对“风险的平均容忍程度越低，市场风险溢酬越大”的理解？
【问题一】相关系数不同取值的含义？
【解答】
| 取值 | 含义 |
| ρ1,2等于1 | 两项资产的收益率具有完全正相关的关系，此时，两项资产的收益率变化方向和变化幅度完全相同，两项资产的风险完全不能互相抵消，所以，这样的组合不能抵消任何风险。 【提示】此时，组合的风险等于组合中各项资产风险的加权平均数（σp＝W1σ1＋W2σ2），且此时组合风险达到最大值 |
| ρ1,2等于－1 | 两项资产的收益率具有完全负相关的关系，此时，两项资产的收益率变化方向相反、变化幅度相同。两项资产的风险可以充分地抵消，所以，这样的组合能最大程度地抵消风险，甚至完全消除。 【提示】此时，组合的风险达到最小值（｜σp＝W1σ1－W2σ2｜） |
| ρ1,2通常介于（-1，1）之间 | 即两种资产具有不完全的相关关系，因此会有0＜σp＜（W1σ1＋W2σ2），即证券资产组合收益率的标准差小于组合中各资产收益率标准差的加权平均值（或者说：证券资产组合的风险小于组合中各项资产风险的加权平均值），因此，大多数情况下，证券资产组合能够分散风险，但不能完全消除风险 |
【问题二】风险类别？
【解答】（1）非系统风险（可分散风险） 也称特殊（有）风险，是指发生于个别公司的特有事件造成的风险。如：一家公司的工人罢工、新产品开发失败、失去重要的销售合同、诉讼失败等引起的风险。
（2）系统风险（不可分散风险） 也称市场风险，是指影响所有资产的、不能通过资产组合而消除的风险。如：宏观经济形势的变动、国家经济政策的变化、税制改革、企业会计准则改革、世界能源状况、政治因素等引起的风险。
【问题三】β系数大小的含义？
【解答】
| β值 | 含义 |
| β＞0 | 该资产收益率的变化方向与市场平均收益率的变化方向一致 |
| β＜0 | 该资产收益率的变化方向与市场平均收益率的变化方向相反 |
| β＝1 | 该资产收益率与市场平均收益率同方向、同比例变化 |
| β＞1 | 该资产收益率与市场平均收益率同方向变化，且变动幅度大于市场平均收益率的变动幅度 |
| 0＜β＜1 | 该资产收益率与市场平均收益率同方向变化，但变动幅度小于市场平均收益率的变动幅度 |
| β＝0 | 无风险资产的β系数等于0 |
| -1＜β＜0 | 该资产收益率与市场平均收益率反方向变化，且变动幅度小于市场组合收益率的变动幅度 |
| β＝-1 | 该资产收益率与市场平均收益率反方向、同比例变化 |
| β＜-1 | 该资产收益率与市场平均收益率反方向变化，但变动幅度大于市场平均收益率的变动幅度 |
【问题四】Rm、（Rm－Rf）、β×（Rm－Rf）的区别？
【解答】（1）Rm的常见叫法有：
平均风险股票的“要求收益率”
平均风险股票的“必要收益率”
平均股票的要求收益率
市场组合要求的收益率
股票市场的平均收益率
市场平均收益率
平均风险股票收益率
证券市场平均收益率
市场组合的平均收益率
市场组合的平均报酬率
市场组合收益率
股票价格指数平均收益率
股票价格指数的收益率
证券市场组合平均收益率
所有股票的平均收益率等
记忆诀窍：Rm的常见叫法中，没有“风险”二字，即使个别有，但是“风险”和“收益率”也不是连在一起，因此，但凡指标中不涉及“风险”的，或者“风险”和“收益率”不是连在一起的，都属于Rm。
（2）（Rm－Rf）的常见叫法有：
市场风险溢酬
风险价格
平均风险收益率
平均风险补偿率
股票市场的风险附加率
股票市场的风险收益率
市场组合的风险收益率
市场组合的风险报酬率
证券市场的风险溢价率
市场风险溢价
证券市场的平均风险收益率
证券市场平均风险溢价等
记忆诀窍：Rm－Rf中减掉了无风险收益率，所以，只剩风险收益率，因此，该指标中都会带“风险”二字。
（3）β×（Rm－Rf）的常见名称有：
某种股票的风险收益率
某种股票的风险报酬率
某种股票的风险补偿率
记忆诀窍：β×（Rm－Rf）的常见叫法中，必须是某种股票的，而且风险和“收益率、报酬率、补偿率”是连在一起的。
另外，β×（Rm－Rf）的叫法并不多，建议大家强化记忆，掌握这几个特殊的名称。
【问题五】对“风险的平均容忍程度越低，市场风险溢酬越大”的理解？
【解答】对风险的平均容忍程度越低，说明越不能接受风险，如果要接受这项风险，需要用较高的风险收益来补偿投资者。所以对风险的平均容忍程度越低，市场风险溢酬率越大。（Rm－Rf）越大，对对风险的平均容忍程度越低。
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