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知识点：股利分配理论——股利相关论
| 观点 | 股利偏好 | |
| “手中鸟”理论 | 该理论认为用留存收益再投资，给投资者带来的收入具有较大的不确定性，股东偏好现金股利优于资本利得。 | 高股利政策 |
| 信号传递理论 | 该理论认为，在信息不对称的情况下，公司可以通过股利政策向市场传递有关公司未来获利能力的信息，从而会影响公司的股价。 | 一般来讲，预期未来盈利能力强的公司往往愿意通过相对较高的股利支付水平，把自己同预期盈利能力差的公司区别开来，以吸引更多的投资者。 |
| 所得税差异理论 | 该理论认为，由于普遍存在的税率的差异以及纳税时间的差异，资本利得收益比股利收益更有助于实现收益最大化目标。 | 低股利政策 |
| 代理理论 | 代理理论认为，股利政策有助于减缓管理者与股东之间的代理冲突，股利的支付能有效的降低代理成本。 ①股利的支付减少了管理者对自由现金流量的支配权，这在一定程度上可以抑制公司管理者过度投资或在职消费行为，从而保护外部投资者的利益； ②较多的现金股利发放，减少了内部融资，导致公司进入资本市场寻求外部融资，从而公司可以经常接受资本市场的有效监督，这样便可以通过资本市场的监督减少代理成本。 | 最优的股利政策应当使代理成本和外部融资成本之和最小。 |
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