（1）计算公司高速成长期的现金流。FCF2011=5.32*(1+8%)*（1-40%)+2.07*(1+8%)-3.10*(1+8%)-72.3*8%*20%=1.18(亿元) 同理。计算2012-2015FCF FCF2012=1.26(亿元); FCF2013=1.36(亿元); FCF2014=1.47(亿元); FCF2015=1.58(亿元) （2）估计公司高速成长期的资本加权平均成本(WACC)高速成长阶段的股权资本成本=7.5%+1.25*5%=13.75%高速成长阶段的WACC=13.75%*50%+9.5%(1-40%)*50%=9.725% （3）计算高速成长阶段公司自由现金流量的现值高速成长阶段公司自由现金流量的现值=1.18/1.09725+1.26/1.09725^2+1.36/1.09725^3+1.47/1.09725^4+1.58/1.09725^5=5.15(亿元) （4）估计第6年的工资自由现金流量。FCF2016=4.69*(1+5%)-72.30*(1+8%)5*5%*20%=3.86(亿元） （5）计算公司稳定增长期的WACC稳定增长期的股权资本成本=7.5%+1*5%=12.5%稳定增长期的WACC=12.5%*75%+8.5*(1-40%)*25%=10.65% （6）计算稳定增长期公司自由现金流量现值。 稳定增长期阶段公司自由现金流量的现值=3.86/（10.65%-5%）/1.09725^5=42.96（亿元) （7）计算公司的价值V=5.15+42.96=48.11(亿元)