以下是按照要求逐步进行的计算与分析： （1）计算该项目的现金流量 1. 初始现金流量： 初始投资NCF_0 = - 6000万元（流出） 2. 营业现金流量计算： - 首先计算每年的折旧额，固定资产投资额为5400万元，按3年直线法折旧且不计残值，则每年折旧额D=\frac{5400}{3}=1800万元。 - 计算各年的营业现金流量（NCF）： - 第一年： 销售收入为2500万元，经营成本为500万元， 税前利润=(2500 - 500 - 1800)=200万元， 所得税=200×40\% = 80万元， NCF_1=(2500 - 500 - 80)=1920万元。 - 第二年： 销售收入4000万元，经营成本1000万元， 税前利润=(4000 - 1000 - 1800)=1200万元， 所得税=1200×40\% = 480万元， NCF_2=(4000 - 1000 - 480)=2520万元。 - 第三年： 销售收入6200万元，经营成本1200万元， 税前利润=(6200 - 1200 - 1800)=3200万元， 所得税=3200×40\% = 1280万元， NCF_3=(6200 - 1200 - 1280)+ 600 = 4320万元（最后一年要加上收回的流动资金600万元）。 （2）计算该项目的投资回收期 - 首先计算累计现金流量： - 累计现金流量情况如下： 第1年末累计现金流量=-6000 + 1920=-4080万元； 第2年末累计现金流量=-4080 + 2520=-1560万元； 第3年末累计现金流量=-1560 + 4320 = 2760万元。 - 然后确定投资回收期： 设投资回收期为n年，在第3年收回全部投资， n = 2 +\frac{1560}{4320}\approx 2.36（年） （3）计算该项目的投资报酬率 - 平均净利润计算： \begin{align*} &[(200×(1 - 40\%))+(1200×(1 - 40\%))+(3200×(1 - 40\%))]÷3\\ =&[(200×0.6)+(1200×0.6)+(3200×0.6)]÷3\\ =&(120 + 720 + 1920)÷3\\ =&920（万元） \end{align*} - 平均投资额=(6000 + 0)÷2 = 3000万元（初始投资6000万元，假设期末残值为0）。 - 投资报酬率ROI=\frac{920}{3000}×100\% \approx 30.67\% （4）计算该项目的净现值（NPV） \begin{align*} NPV&=-6000 + 1920×(P/F,10\%,1)+2520×(P/F,10\%,2)+4320×(P/F,10\%,3)\\ &=-6000 + 1920×0.9091 + 2520×0.8264 + 4320×0.7513\\ &=-6000 + 1745.472 + 2082.528 + 3245.616\\ &=1073.616（万元） \end{align*} （其中(P/F,10\%,n)为复利现值系数，通过查询系数表或使用公式计算得到对应的值） （5）计算该项目的获利指数（PI） \begin{align*} PI&=\frac{1920×(P/F,10\%,1)+2520×(P/F,10\%,2)+4320×(P/F,10\%,3)}{6000}\\ &=\frac{1745.472 + 2082.528 + 3245.616}{6000}\\ &=\frac{7073.616}{6000}\\ &=1.179 \end{align*} （6）项目决策 由于净现值NPV = 1073.616万元>0，获利指数PI = 1.179>1，投资报酬率ROI = 30.67\%大于公司要求的最低投资报酬率10\%，且投资回收期2.36年也相对合理，所以如果不考虑其他因素，该项目应该被接受。 综上，各问题答案依次为：（1）各年现金流量分别为NCF_0 = - 6000万元、NCF_1 = 1920万元、NCF_2 = 2520万元、NCF_3 = 4320万元；（2）投资回收期约为2.36年；（3）投资报酬率约为30.67\%；（4）净现值为1073.616万元；（5）获利指数为1.179；（6）该项目应被接受。