同学你好，参考以下看看， 2018 年： 净利润为 3500×20%×（1 - 25%），折旧及摊销为 100 万元，资本性支出为 200 万元，营运资金增加为 3500×2%，所以股权自由现金流量 = 3500×20%×（1 - 25%） + 100 - 200 - 3500×2% = 355 万元。 2019 年： 同理，净利润为 3750×20%×（1 - 25%），折旧及摊销为 120 万元，资本性支出为 300 万元，营运资金增加为 3750×2%，所以股权自由现金流量 = 3750×20%×（1 - 25%） + 120 - 300 - 3750×2% = 307.5 万元。 2020 年： 净利润为 4000×20%×（1 - 25%），折旧及摊销为 180 万元，资本性支出为 350 万元，营运资金增加为 4000×2%，所以股权自由现金流量 = 4000×20%×（1 - 25%） + 180 - 350 - 4000×2% = 350 万元。 2021 年： 净利润为 4750×20%×（1 - 25%），折旧及摊销为 200 万元，资本性支出为 320 万元，营运资金增加为 4750×2%，所以股权自由现金流量 = 4750×20%×（1 - 25%） + 200 - 320 - 4750×2% = 497.5 万元。 2022 年： 净利润为 5000×20%×（1 - 25%），折旧及摊销为 220 万元，资本性支出为 280 万元，营运资金增加为 5000×2%，所以股权自由现金流量 = 5000×20%×（1 - 25%） + 220 - 280 - 5000×2% = 590 万元。 接下来，计算股权资本成本。 股权资本成本 = 3.5% + 1.21×7.2% + 2% = 14.21% 然后，计算 2018 - 2022 年甲公司的收益现值。 这是将每年的股权自由现金流量按照股权资本成本进行折现。 2018 年的现值 = 355÷（1 + 14.21%） 2019 年的现值 = 307.5÷（1 + 14.21%）² 2020 年的现值 = 350÷（1 + 14.21%）³ 2021 年的现值 = 497.5÷（1 + 14.21%）⁴ 2022 年的现值 = 590÷（1 + 14.21%）⁵ 将这五年的现值相加，得到 2018 - 2022 年甲公司的收益现值 = 1377.53 万元 再计算永续价值在评估基准日的现值。 因为 2023 年股权自由现金流量与 2022 年相等，为 590 万元。永续价值 = 590÷14.21%，其在评估基准日的现值 = 590÷14.21%×（1 + 14.21%）⁻⁵ = 2136.37 万元 接着，计算非经营性资产价值和非经营性负债价值。 非经营性资产价值 = 120×8.2×（1 - 30%） + 125 = 813.8 万元 非经营性负债价值 = 80 万元 最后，计算甲公司股东全部权益的评估价值。 评估价值 = 2018 - 2022 年的收益现值 + 永续价值的现值 + 非经营性资产价值 - 非经营性负债价值 即 1377.53 + 2136.37 + 813.8 - 80 = 4247.7 万元