我们要对尚品公司进行估价，该公司分为高速增长阶段和稳定增长阶段。 我们需要预测两个阶段的FCFF（自由现金流）现值，并据此确定股票价值。 假设高速增长阶段为 n 年，稳定增长阶段为 m 年。 在高速增长阶段，公司的息税前利润、销售收入、资本性支出、折旧都以 g 的速度增长。 在稳定增长阶段，公司的FCFF预期增长率为 g_f。 公司的股权资本成本为 Re，税后债务资本成本为 Rd，资产负债率为 Lev，加权平均资本成本为 WACC。 我们使用FCFF（自由现金流）的现值公式来估算公司的价值。 FCFF现值 = (FCFFt × (1 - g_f / (1 + g_f))) / (Re - g_f) + FCFFt × g_f / (Re - g_f) 这里，FCFFt 是基期的FCFF，g_f 是稳定增长阶段的预期增长率。 在高速增长阶段，FCFF的现值可以按如下方式计算： FCFF现值 = (FCFFt × (1 - g / (1 + g))) / (Re - g) + FCFFt × g / (Re - g) × (1 - 1 / (1 + g)^n) 在稳定增长阶段，FCFF的现值可以按如下方式计算： FCFF现值 = ((FCFFt × (1 - g / (1 + g))) / (Re - g) + FCFFt × g / (Re - g)) × (1 - 1 / (1 + g)^n) / (1 - g_f) 最后，股票价值 = FCFF现值 + 债务价值