是的，同一母公司的两个子公司下不同的合营企业构成关联方。母公司作为控股股东，通过投资子公司来控股另一家公司，这样就形成了一个关联关系，两个子公司之间也可能形成关联关系。关联方实际上是指一个投资者控股的公司控股的另一个公司，这两个公司正好是母公司的两个子公司。 拓展知识：一般来说，母公司和子公司之间形成的关联关系也可以归纳为关联方的一种。母公司与子公司都可以通过直接持股或者投资的方式构成关联方。母公司通过其子公司合营企业与其他企业结成合营企业，从而形成关联关系，这也是一种关联方。