4. 某发电公司2020年年末长期资本为7000万元，其中长期银行借款为2000万元，年利率为5％；所有者权益（包括普通股股本和留存收益）为5000万元。公司计划在2021年追加筹集资金6000万元，其中按面值发行债券3000万元，票面年利率为5.28％，期限5年，按年付息，到期一次还本，筹资费用率为1％；发行优先股筹资3000万元，固定股息率为5.88％，筹集费用率为2％。公司普通股β系数为1.5，一年期国债利率为3％，市场平均报酬率为7％。公司适用的所得税税率为25％。假设不考虑筹资费用对资本结构的影响，发行债券和优先股不影响借款利率和普通股股价。要求：
（1）计算甲公司长期银行借款的资本成本。
（2）假设不考虑货币时间价值，计算甲公司发行债券的资本成本。
（3）计算甲公司发行优先股的资本成本。
（4）利用资本资产定价模型计算甲公司留存收益的资本成本。
（5）计算甲公司2021年完成筹资计算后的平均资本成本。
问题已解决
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#实务#
84785027 | 提问时间：2023 01/16 18:29
（1）甲公司长期银行借款的资本成本=2000万元×5％=100万元。
（2）甲公司发行债券的资本成本=3000万元×5.28％=157.84万元-1％×3000万元=154.84万元。
（3）甲公司发行优先股的资本成本=3000万元×5.88％＝176.4万元-2％×3000万元=172.4万元 。
（4）甲公司留存收益的资本成本=留存收益/[1+当前权益资本负债比率×资本资产定价模型k值]
=5000万元/[1+（7000万元-2000万元）/7000万元×1.5]
=5000万元/[1+0.5714×1.5]
=5000万元/2.357
=2124.67万元
（5）甲公司2021年完成筹资计算后的平均资本成本=(100+154.84+172.4+2124.67)/7000=0.39214
拓展知识：资本资产定价模型是用来估算股票价格的一种工具，它假定股票价格反映一种完美市场，股票价格可以用股票内在价值来衡量。股票内在价值是某只股票被评估的金额，反映它的未来报酬能力，它与股票市场价格无关，仅取决于以往股票报酬以及未来报酬的预期。股票内在价值=现金流/该股票的资本成本，其中资本成本由市场对不同类型权益的预期报酬率决定。
2023 01/16 18:39
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