华明厂评估的股份公司拥有50万股非上市普通股票，每股面值1元。在持有期间，每年股利收益率均在15%左右，前3年保持15%收益率是有把握的，第四年一大型先进生产线交付使用，可使收益率提高5个百分点，并将持续下去，因为该股份公司属于公用事业领域，风险较低，评估时国库券利率8%，风险利率定为2%。 要求计算股票评估价，可以采用市场资本化模型。根据这一模型，股票的价值本质上是预期的未来现金流的累积的现值，且现值是以现在的货币价值计算的。因此，可以用下式表示： V = ∑t=1∞（Dt/(1+k)^t) 其中，V为股票价值，Dt是期t的现金流，k是贴现利率。 由题意得知，第一年到第三年的现金流分别是50万×1元×15%=750,000元，第四年和以后的现金流是50万×1元×20%=1,000,000元，贴现利率为8%+2%=10%。 替换上式： V = 750,000/(1+0.1)^1 + 750,000/(1+0.1)^2 + 750,000/(1+0.1)^3 + 1,000,000/(1+0.1)^4 + ... 现在，可以根据“无穷级数的求和公式”计算： V = 750,000×(1-1/1.1^3)÷0.1 + 1,000,000×(1-1/1.1^4)÷0.1 计算得到：V = 4,385,556.41元 因此，华明厂评估的股份公司所拥有的50万股非上市普通股票的评估价为4,385,556.41元。 拓展知识：用来衡量现金流未来价值的贴现率，也被称为资本化溢价，或内部收益率（IRR）。该概念表明，贴现率越高，未来现金流的价值也越高。