光华公司目前资本结构为：总资本l 000万元，其中债务资本400万元(年利息40万元)；普通股资本600万元(600万股，面值1元，市价5元)。企业由于扩大经营规模，需要追加筹资800万元，所得税率20％，不考虑筹资费用因素。有三种筹资方案：
甲方案：增发普通股200万股，每股发行价3元；同时向银行借款200万元，利率保持原来的10％。
乙方案：增发普通股100万股，每股发行价3元；同时溢价发行500万元面值为300万元的公司债券，票面利率l5％。
丙方案：不增发普通股。溢价发行600万元面值为400万元的公司债券，票面利率15％；由于受债券发行数额的限制，需要补充向银行借款200万元，利率10％。要求：
（1）计算每股收益无差别点的息税前利润；
（2）作出增资决策。
问题已解决
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#实务#
84784948 | 提问时间：2022 10/31 14:13
同学，您好！很高兴能为您解答，答案如下请参考：
1）：方案的股数：600+200=800（万股），利息：40+200*10%=60（万元）
乙方案的股数：600+100=700（万股），利息：40+500*15%=115（万元）
丙方案的股数：600（万股），利息：40+600*15%+200*10%=150（万元）
甲方案与乙方案的每股收益无差别点的息税前利润：
（EBIT-60)*(1-20%)/800=(EBIT-115)*(1-20%)/700
得：EBIT=500（万元）
乙方案与丙方案的每股收益无差别点的息税前利润：
(EBIT-115)*(1-20%)/700=(EBIT-150）*(1-20%)/600
得：EBIT=360（万元）
甲方案与丙方案的每股收益无差别点的息税前利润：
（EBIT-60)*(1-20%)/800=(EBIT-150）*(1-20%)/600
得：EBIT=420（万元）
2）：如果该公司追加资金后的息税前利润大于500万元选择丙方案，如果追加资金后的息税前利润小于360万元选择甲方案，如果追加资金后的息税前利润大于360万元小于500万元选择乙方案。
2022 10/31 15:11
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