第3年的每股股利＝2.60×（1＋8%）＝2.81（元） 股票价值＝2.28×（P/F，10%，1）＋2.60×（P/F，10%，2）＋2.81/10%×（P/F ，10%，2）＝27.44（元） 把第3年当做稳定期的第一年，2.81/10%是把第三年的股利折现到第二年年末了，再乘以（P/F ，10%，2）折现到0时点了。