（1）方案一：边际贡献=4.5×（240-200）=180（万元） 息税前利润=180-120=60（万元） 税前利润=60-400×5%=40（万元） 税后利润=40×（1-25%）=30（万元）. 每股收益=30/20=1.5（元/股） 经营杠杆系数=180/60=3 财务杠杆系数=60/40=1.5 总杠杆系数=3×1.5=4.5 方案二：边际贡献=4.5×（240-180）=270（万元） 息税前利润=270-150=120（万元） 税前利润=120-400×5%-600×6.25%=62.5（万元） 税后利润=62.5×（1-25%）=46.88（万元） 每股收益=46.88/20=2.34（元/股） 经营杠杆系数=270/120=2.25 财务杠杆系数=120/62.5=1.92 总杠杆系数=2.25×1.92=4.32 方案三：边际贡献=4.5×（240-180）=270（万元） 息税前利润=270-150=120（万元） 税前利润=120-400×5%=100（万元） 税后利润=100×（1-25%）=75（万元） 每股收益=75/（20+20）=1.88（元/股） 经营杠杆系数=270/120=2.25 财务杠杆系数=120/100=1.2 总杠杆系数=2.25×1.2=2.7 （2）（EBIT-600×6.25%-400×5%）×（1-25%）/20=（EBIT-400×5%）×（1-25%）/（20+20）解得：EBIT=95（万元） 每股收益相等的销售量=（150+95）/（240-180）=4.08（万件） （3）设销售量为Q： ①方案一的每股收益为EPS1=【（240-200） ×Q-120-400×5%】×（1-25%）/20令EPS1=0，解得Q=3.5（万件） ②方案二的每股收益为EPS2=[（240-180） ×Q-150-600×6.25%-400×5%]×（1-25%）/20令EPS2=0，解得Q=3.46（万件） ③方案三的每股收益为EPS3=[（240-180） ×Q-150-400×5%】×（1-25%）/（20+20）令EPS3=0，解得Q=2.83（万件） （4）方案的风险和报酬分析： 根据(1)的分析可知，方案一的总杠杆系数最大，因此方案一风险最大； 方案二的每股收益最大，因此方案二收益最大。 如果销售量为3万件，小于方案二和方案三每股收益无差别点的销售量4.08万件，则方案三（即权益筹资）更好。 此内容并不属于初级范围，建议如有疑问，可以咨询中级或注会板块，会有财管老师为您详解。