对于这个问题，我们可以这样来理解。 折价发行是指债券以低于面值的价格出售。这并不意味着发行方亏了，而是因为市场对该债券的风险评估和预期收益等因素，导致其价格低于面值。 在折价发行的情况下，投资者购买债券的成本低于债券的面值。当按照债券的内部收益率对利息和本金进行折现计算时，得出的债券价格就是投资者实际支付的成本。 由于折价发行时债券价格低于面值，而内部收益率是使得债券未来现金流量的现值等于债券价格的折现率。所以，为了使未来的利息和本金折现后的现值等于较低的购买价格，内部收益率就会高于票面利率。 简单来说，投资者以较低价格买入债券，要使得未来收到的利息和本金的现值等于这个低价，就需要一个较高的折现率，也就是内部收益率高于票面利率