折价发行,实际利率>票面利率,债券的期限越长,价值就越低吗?原理是什么?
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84784981 | 提问时间:08/18 19:49
您好
折价发行的债券,其实际利率高于票面利率,期限越长,债券价值越小。
折价发行的债券意味着其实际利率高于票面利率。这是因为,当实际利率高于票面利率时,债券的发行方需要给予投资者一定的补偿,以吸引他们购买折价债券。这种补偿体现在债券的发行价格上,即债券以低于面值的价格发行。由于折价债券的票面利率小于实际利率,导致每个计息期末实付利息都小于应付利息。未偿付的利息逐年累计,使得债券价值逐年升高。
然而,这里的“价值”实际上是指债券的市场价值或投资价值,而不是债券的账面价值。在折价发行的情况下,虽然期限越长,由于未偿付利息的累计,债券的市场价值或投资价值理论上会升高,但实际上,由于必要收益率(即投资者要求的收益率)大于名义利率,债券的价值在市场上会被低估,因此表现出“价值越小”的现象。
这表明,尽管从理论上讲,折价发行的债券期限越长,其市场价值或投资价值应该越高,但实际上由于必要收益率与票面利率之间的差异,导致债券的实际市场价值反而越小。
08/18 19:52
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