资本资产定价模型主要反映了系统性风险对资产必要收益率的影响，不反映非系统性风险。 系统性风险是影响所有资产的、不能通过资产组合而消除的风险。资本资产定价模型中的β系数衡量的是资产对系统性风险的敏感度。 非系统性风险是可以通过分散投资消除的风险，资本资产定价模型不考虑这种风险对资产必要收益率的影响。 例如，一家公司面临的行业政策变化带来的风险可能是系统性风险，会影响其必要收益率；而公司内部的管理问题带来的风险可能是非系统性风险，通过投资多种资产可以分散掉，在资本资产定价模型中不予以考虑。 所以，资本资产定价模型只反映系统性风险对资产必要收益率的影响，不反映非系统性风险