1.抵押权未设立：根据《中华人民共和国物权法》的相关规定，某些类型的抵押权（如不动产抵押）需要办理登记手续才能设立。如果未办理登记，抵押权在法律上并未正式设立，抵押权人不能享有优先受偿权。 2.对抗第三人的效力受限：即使抵押合同有效，但如果未登记，该抵押权不能对抗善意第三人。也就是说，如果抵押人将抵押物转让给不知情的第三方，且该第三方为善意且已经办理了过户手续，原抵押权人可能无法对转让后的抵押物主张抵押权。