（1）初始投资 = 购置设备价款 + 追加流动资金 = 900000 + 150000 = 1050000 元 （2）每年的销售收入 = 20×120000 = 2400000 元 每年的变动成本 = 12×120000 = 1440000 元 每年的固定成本 = 500000 元 每年的税前会计利润 = 销售收入 - 变动成本 - 固定成本 - 设备折旧 设备年折旧额 = 900000 / 5 = 180000 元 每年的税前会计利润 = 2400000 - 1440000 - 500000 - 180000 = 280000 元 （3）每年应交所得税 = 税前会计利润 × 所得税税率 = 280000 × 40% = 112000 元 （4）每年的净利润 = 税前会计利润 - 所得税 = 280000 - 112000 = 168000 元 每年的净现金流： 第一年 = 净利润 + 折旧 + 追加的流动资金 = 168000 + 180000 + 150000 = 498000 元 第二至五年 = 净利润 + 折旧 = 168000 + 180000 = 348000 元 （5）净现值（NPV）： 每年净现金流的现值 = 498000×(P/F, 10%, 1) + 348000×(P/A, 10%, 4)×(P/F, 10%, 1) = 498000×0.9091 + 348000×3.1699×0.9091 ≈ 452761.8 + 974112.8 ≈ 1426874.6 元 净现值 = 每年净现金流的现值 - 初始投资 = 1426874.6 - 1050000 = 376874.6 元 现值指数（PI）= 每年净现金流的现值 / 初始投资 = 1426874.6 / 1050000 ≈ 1.36 由于净现值大于 0，现值指数大于 1，所以应该投资该项目。