1.已知某公司当前瓷本结构如下:
长期债券(年利率8%)1500万元
音通股(5000万股) 5000万元
留存收益 2500万元
合计 9000万元
因生产发展,公司年初准备增加资金3300万元,现有两个筹资方案可供选择:甲方案
为增加发行1100万股普通股,每股市价3元:乙方案为按溢价10%发行每年年末付息.
票面利率为10%的公司债券。假定股票与债券的发行费用均可忽略不计;适用的企业
所得税税率为25%。
要求:
(1)计算两种筹资方案下每股收益无差别点的息税前利润(计算姑果保留整数)。
(2)计算处于每股收益无差别点时乙方案的财务杠杆系数。
(3)如果公司预计息税前利润为1500万元,指出该公司应采用的筹资方案。
(4)如果公司预计息税前利润为1900万元,指出该公司应采用的筹资方案。
(5)若公司预计息脱前利润在每股妆益无差别点上增长10%,计算采用乙方案时该公
司每股收益的增长幅度。
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84784991 | 提问时间:2023 12/19 22:53
(1) 计算两种筹资方案下每股收益无差别点的息税前利润
甲方案下,增加发行1100万股普通股,每股市价3元,因此增加的股本为1100×3=3300万元。
乙方案下,按溢价10%发行每年年末付息、票面利率为10%的公司债券,因此增加的债务为3300×(1+10%)=3630万元。
根据每股收益无差别点的息税前利润公式:
EPS_甲 = (EBIT - I) × (1 - T) / N_甲
EPS_乙 = (EBIT - I) × (1 - T) / N_乙
令EPS_甲 = EPS_乙,解得EBIT = 1200万元。
(2) 计算处于每股收益无差别点时乙方案的财务杠杆系数
根据财务杠杆系数的公式:
DFL_乙 = EBIT / (EBIT - I)
将EBIT=1200万元,I=363万元代入公式,得到DFL_乙 = 4.5。
(3) 如果公司预计息税前利润为1500万元,指出该公司应采用的筹资方案
当EBIT=1500万元时,EPS_甲 > EPS_乙,因此应采用甲方案。
(4) 如果公司预计息税前利润为1900万元,指出该公司应采用的筹资方案
当EBIT=1900万元时,EPS_甲 > EPS_乙,因此应采用甲方案。
(5) 若公司预计息脱前利润在每股妆益无差别点上增长10%,计算采用乙方案时该公 司每股收益的增长幅度
根据增长率的公式:
增长率 = (新的EBIT - 旧的EBIT) / 旧的EBIT × 100%
将新的EBIT=旧的EBIT×(1+10%),旧的EBIT=1200万元代入公式,得到增长率 = 10%。
2023 12/19 23:06
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