(一)【目的】掌握新建投资项目决策。[资料】东方公司计划进行一项投资活动，有甲、乙两个备选的互斥投资方案，资料如下：(1)甲方案原始投资150万元，其中固定资产投资100万元，流动资金投资50万元，全部资金于建设起点一次投入，建设期为0，经营期为5年，到期净残值收人5万元预计投产后年营业收入90万元，年总成本60万元(2)乙方案原始投资200万元，其中固定资产投资120万元，流动资金投资80万元。建设期2年，经营期5年，建设期资本化利息10万元，固定资产投资于建设期起点投入，流动资金投资于建设期结束时投入，固定资产净残值收入1万元项目投产后手营业收入170万元，年经营成本（付现成本）80万元。固定资产按直线法计提折全部流动资金终结点收回。企业所得税税率为25%【要求】(1)计算甲、乙两个方案各年的现金净流量；
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#实务#
84785034 | 提问时间：2023 04/20 17:33
(1)甲方案
项目计算周期= 0 + 5 = 5年
年折旧额=(120-8)÷5 = 22.4万元
ncf 0 =-150万元
ncf 1 ~ 4 =(90-60)(1-25%)+22.4 = 44.9万元
ncf 5 =(90-60)(1-25%)+22.4+(30+8)= 82.9万元
乙方案
项目计算周期= 2 + 5 = 7
年折旧额=(120-8)÷5 = 22.4万元
无形资产年摊销额= 25 ÷ 5 = 5万元
ncf 0 =-145万元
NCF1=0
Ncf2 = - 65万元
ncf 3 ~ 6 =[170-(80+22.4+5)](1-25%)+22.4+5 = 74.35万元
ncf 7 = 74.35+(65+8)= 147.35万元
(1)方案甲： NPV = - 150 + 44.9 × (P/A，10%，4)+82.9 × (P/F，10%，5)
=-150+44.9 × 3.170+82.9 ×零点六二一
=438139元
方案乙: NPV = - 145-65 × (P/F，10%，2)+74.35 × (P/A，10%，4) × (P/F，10%，2)+147.35 × (P/F，10%，7)
=-145-65 × 0.826+74.35 ×三点一七零×0.826+147.35×513 = 71.66万元。
因此，甲和乙都是可行的。
(2)甲方案例年等价净回收= 43.8139 ÷ (P / A，10%，5)
=438139 ÷ 3791 = 115600元
乙方案例年等效净回收率= 71.66 ÷ (P / A，10%，7)
= 71.66÷4.868 = 14.72万元
因此，应选择方案乙。
2023 04/20 17:37
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