某公司发行的债券面值是1000,市值为970,票面利率为10%,期限为10年,发行成本为债券市值的5%,公司税率为33%,计算该单项资本成本。
为什么不说是100(1-33%)/1000(1-970×5%÷1000)
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84784993 | 提问时间:2023 01/21 22:46
单项资本成本的计算应根据时间价值的观点,考虑债券在不同期限的市值,以及发行成本。根据上述条件,计算方式如下:
(1) 计算每年的等额票息:1000(1- 0.33)× 0.1 = 67
(2) 计算单项资本成本:1000(1- 0.33)/(970(1- 0.05)×1.1+ 67×9)=0.2147
因此该单项资本成本为21.47%。
拓展知识:
单项资本成本计算的更加细致的方法是加入未来10年的折现率,即把未来10年的等额票息和票面金额折现到发行当天,再根据折现后的现值计算单项资本成本,表达式如下:
1000(1- 0.33)/(970(1- 0.05)× (1 + d)^1 + 67×d^2 + 67/(1+d)^2 + 67/(1+d)^3 + ... + 67/(1+d)^10)
其中,d表示发行时未来10年的折现率。
2023 01/21 22:54
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