必要报酬率-股利增长率，是指投资者要求的年回报率减去股票股息预期增长率，结果可以看出投资者购买股票时预期的超额收益率。这个公式被用作算股票价值的分母，可用来估算某一只股票未来几年（往往为10年）价格变动趋势。 价值投资大师巴菲特（Warren Buffett）曾提出，一支股票的价值等于未来收益除以该报酬率，也就是公式V=C/(r-g)，其中V为股票的价值，C为资本回报，R为必要报酬率，G为股利增长率。必要报酬率部分由市场确定，而股利增长率则由公司决定，它取决于该公司在未来几年内预期的经营表现。有时，股利增长率会高于必要报酬率，这样估算出的结果就会是负数，估值投资者把它看做是一种投资机会，因为他们认为该股票的价格会在未来几年内上涨到至少等于其价值的水平。 拓展知识：原巴菲特价值投资公式的基础是影子价格模型，它说明了股票价格将显示出未来预期收益的影子。在这个模型中，未来收益可以分成资本回报（未来几年内相对稳定流动的现金流量）和增值收益（由公司未来几年内不断增加的股息收益）。资本回报和增值收益的比例取决于公司的经营情况，并且也会影响股票的价值。