权益乘数变化对净资产收益率的影响主要是由股权结构变化引起的。当净资产收益率的变动影响公司的股价时，权益乘数也会相应发生变化。权益乘数变化越大，公司的股价就会受到较大影响，净资产收益率也就受到更大影响。 从48.6%-54%=-5.4%看，权益乘数变化是导致净资产收益率下降的主要原因。原因是因为股权结构发生了变化，一方面净资产收益率受到影响，另一方面公司股价也受到了影响，最终导致权益乘数变化越大，净资产收益率也就受到越大影响。 此外，权益乘数的变化也受到其他因素的影响，比如市场上企业的盈利与亏损，市场的通货膨胀率，市场投资者的情绪，以及其它风险因素等。所以，调整自身的权益乘数变化，以稳定净资产收益率，能够更好的稳定公司股价和投资者情绪，以及增加企业价值。