2.MF公司原来的资本结构如下表所示。普通股每股面值1元,发行价为8元,目前价格为8元,今年期望股利为0.8元/股,预计以后每年增加股利4%。该企业适用所得税税率为25%,假设发行的各种证券均无筹资费。
资本结构 单位:万元
筹资方式 金额
债券(年利率8%) 9000
普通股(每股面值1元,发行价8元,共1875万股) 15000
合 计 24000
该企业现拟增资6000万元,以扩大生产经营规模,现有如下两个方案可供选择。甲方案:增加发行6000 万元的债券,因负债增加,投资人风险加大,债券利率增至11%才能发行,预计普通股股利不变,但由于风险加大,普通股市价降至7元/股。
乙方案:发行股票666.67万股,普通股市价增至9元/股。
要求:根据上述条件,采用比较资金成本法选择最优筹资方案。
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84784958 | 提问时间:2023 01/13 19:55
根据比较资金成本法,可以从投资回报最大化角度,考虑选择最优筹资方案。甲方案需增设6000万元债券,年利率11%,普通股市价降至7元/股,筹资成本为6000×11%=660万,股利按原有方案不变,每股0.8元,普通股持有价值为7元/股-0.8元/股=6.2元/股;乙方案发行股票666.67万股,普通股市价增至9元/股,筹资成本为6000万,股利按照每股0.8元不变,普通股持有价值为9元/股-0.8元/股=8.2元/股。从上述两种方案的普通股持有价值来看,乙方案的筹资成本更低,投资回报更高,因此建议选择乙方案作为最优筹资方案。
拓展知识:比较资金成本法又称比较利率法,是企业筹资最主要的应用技术,它根据资金的使用效果,将企业筹集的资金进行比较,以使企业获得投资最大收益。其基本原理是:当企业从市场上筹集资金时,应以相同的财务成本来比较不同的融资形式,以便使企业实现最大收益;同时,根据企业的风险收益考虑,可以得出最优收益的筹资方案。
2023 01/13 20:03
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