定向可转债给与交易对方的弹性表现在哪些方面
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84785034 | 提问时间:2022 10/11 15:58
是可转债非常重要的一个特征,但是在市场上几乎未被人提起,那么什么是可转债的弹性呢?
今天我们来讲讲弹性这个概念,是因为之前有几只妖孽出现在可转债市场,这些妖孽的出现成了我们最好的参照系,我们需要把握住机会,认识风险和机会。所谓可转债弹性,简单理解就是可转债的涨幅处于正股的涨幅的比值,在特定短期时间内,可转债溢价应该保持比较稳定的基础下,正股和可转债应该出现同涨同跌的特性,当正股上涨时,为了维持可转债溢价,可转债也会有所涨幅,我们简单定义可转债涨幅等于正股的涨幅乘以弹性。
所以弹性实际上是一个反应器,当弹性大于一的时候,他是个放大器,当弹性小于一的时候,他是个缩小器,可转债的涨幅简单就是先看正股的涨幅,在看反应器维持在多少,有了这两个值,就可以估算可转债当日可能出现的涨幅了,当然这只是理想状态,可转债的涨幅有多种原因造成,比如炒作,比如下调可转债的转股价,比如债性,比如看涨期权价值等等,我们只想用理工男的思维来粗糙求解,这个公式也比较适用于超短期,因为长期看,可转债溢价率都不可能维持在负一价,也就是溢价率一般一定会增加,那也就是说可转债的涨幅肯定会小于正股,所以我们用这个公式都只能短时间内参考,弹性一般是小于一的,原因也很简单,可转债等于债券加期权,它天然有债底,比股票要安全很多,自然涨幅应该也要比正股小,说完上面的内容我们来看一看,再升转债这只妖孽是个什么情况,2020年3月4号再升转债,涨幅15.6%,再升科技10%,弹性为1.56,3月5号弹性是1.7,3月6号弹性势三,3月9号弹性是5.6,3月10号弹性是5.3,3月11号弹性负2.8,3月12号弹性3.3,可以发现全部都是放大器,比股票波动要大好几倍。再升转载也不是一直都是这么大的放大器,只是价格涨得太高,导致债性全无,波动就被加倍放大了,其实因为弹性有一个有风险的套利策略,我们用举例来说明,比如一直以来,A转债弹性都是0.6,如果正股涨停,那么可转债应该涨6%左右,结果当股票涨停的时候,可转债只涨了1%,是不是可以快速买入,等待可转债弹性恢复后立刻卖出呢,这个策略有一个巨大的风险,就是弹性的恢复,最后是因为正股股价下落,而不是可转债上涨造成,这样就可能出现套利失败的情况,所以建议选择正股封死涨停的那种,这样正股不太容易下落,而可转债才有可能上涨来恢复弹性值,但是这个策略只适用于短期,转债也有风险,投资需谨慎!
2022 10/11 16:15
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