2015期货从业资格《期货基础知识》知识点：日历价差期权

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（1）可通过以下方式构造：出售一个看涨期权，同时购买一个具有相同执行价格且期限较长的看涨期权，在期限短的期权到期时，将期限长的期权出售。因为出售和购买的期权的差别在于期限不同，所以价格也不相同，日历价差期权由此得名。在其他条件相同的情况下，期权的到期日越长，价格越高。因此，日历价差期权需要一个初始投资，此策略的损益状态参见图10－13。

因为短期限期权到期时，长期限期权仍有一定的时间价值，所以长期限看涨期权头寸的损益状态为一条曲线。

如果期限短的期权到期时，标的资产价格接近期 限较短的期权的执行价格，投资者可获利；如果标的资产价格远高于或远低于该执行价格时，投资者就会产生损失。

（2）也可通过看跌期权构造，损益情况与通过看涨期权期权构造的日历套利类似。

（3）投资者购买期限较短的期权，同时出售一个期权较长的期权，此策略被称为逆日历价差期权。此策略正好与日历价差期权的损益状态相反，但期限较短的期权到期时，如果标的资产价格远高于或远低于该期权的执行价格，投资者可获得少量的利润，如果标的资产价格与该期权的执行价格接近，会导致一定的损失。