一跌不振！猪肉为啥不香了？

进入8月份以来，生猪期货所有合约都走出了一波流畅的下跌行情，现货价格也表现持续低迷。生猪期货从2月底启动了跌势，一直下跌到6月底，整体跌势流畅，直至7月初小幅探底式反弹之后，受供应宽松影响期价仍旧承压。

据格林大华期货生猪分析师张晓君分析，生猪期货下跌的主要原因有两点：

一方面，7月底国内多地新冠疫情防控升级，养殖户担心出栏受阻纷纷加快出栏速度，同时因疫情防控影响，多地暂停餐饮堂食、学校延期开学等直接影响消费，使猪肉消费淡季雪上加霜，施压猪价继续走低；

另一方面，随着LH2109合约首次交割的临近，生猪期货大幅升水现货， 7月30日基差仍为-3065元/吨，消费不振压制现货，基差回归压力开始显现，截至8月24日，LH2109合约基差大幅回归至-550元/吨，LH2109合约基差回归带动生猪期货合约集体走低。

从期货来看，LH2109合约基差大幅回归，基差利空基本释放，但现货弱势不改，基差仍有一定的回归空间，期货盘面仍将继续向现货靠拢，施压近月合约走弱。中长期来看，猪周期下行周期仍未结束，价格底部仍未显现，2022年猪价仍有下跌空间，建议规模养殖企业关注远月合约的卖出套期保值机会。

市场此前普遍预期8月出栏量将出现下降，且大猪将消化结束，猪价将迎来反弹。但从目前市场表现来看，市场仍有大猪，且出栏量并未出现下降，猪价表现持续低迷。这说明我国生猪供应增量远大于此前市场的普遍预期，不排除下半年大猪仍将对市场形成冲击的可能。与此同时，未来冷库冻肉的市场投放，也将增加终端市场供给。

当前新冠疫情对终端消费影响持续，终端消费低迷施压猪价延续弱势，预计新冠疫情彻底结束前猪价仍将维持低位运行，然而随着多地解封，新冠疫情影响程度逐渐减弱，现货短期继续下跌空间有限。

从需求方面来看，按照生猪需求的季节性规律来看，下半年需求好于上半年。猪价恢复到正常区间后，在不考虑其他因素对需求的利空情况下，需求将恢复季节性规律，且需求量将出现同比增加。综合分析，季节性需求将对年底猪价形成利多。2021年下半年，生猪市场供给仍将对猪价形成压制。

短期来看，8—9月集团企业以及散养户大猪趋于消化完毕，近期消化式供应上量对市场价格有一波冲击，但中秋节和国庆节临近，双节备货驱动开始，有望稳住价格区间。长期来看，明年上半年行业仍旧会处于加速去产能的态势，高供应背景下，生猪价格预计会持续徘徊在成本线附近运行。