浅析企业并购中的财务会计问题探讨

　　【论文关键词】企业并购 财务分析 机理动因 价值评估

　　【论文文章摘要】企业并购现象在企业发展过程中越来越普遍。本文试图通过对企业并购进行动因机理和财务分析，对企业并购中的几个重要问题进行探讨，从中找出解决企业并购财务问题的相应对策。

　　企业并购，是企业发展到一定阶段进行快速扩张的有效途径，目前世界500强企业大都是通过资产联营、兼并、收购、参股、控股等并购手段发展起来的。作为市场经济发展的产物，它促进了社会资本的集中，企业结构的变迁，产业结构的升级诞生了一批世界航母级企业。

　　本文试图用经济学理论解释企业并购的内在动因机理，合理定位财务分析在企业并购过程和并购后的作用，并对企业并购中的几个重要财务问题进行简单分析力求找到共性的东西。

　　一、企业并购的动因机理分析

　　(一)企业并购的概念

　　企业并购是企业兼并和企业收购的总称。企业并购是在现代企业制度下，一家企业通过获取其他企业的部分或全部产权，从而取得对该企业控制的一种投资行为。国际上将企业并购称为企业兼并与收购。

　　(二)企业并购的动因机理

　　绝大部分经济学家把企业并购看作是出于转移组织资本的目的，或者是为了获得目标企业的某项组织资本而采取的一种理性行为。

　　财务问题在企业并购中起到非常重要的作用，如何设计一个可以全面反映出组织资本的财务指标体系和实施方式，不仅是企业并购Jl~1]完成的关键，也是避免以企业常规运营财务体系代替企业并购财务体系的关键。

　　(三)企业并购动因的财务表现

　　1、谋取财务协同效应

　　财务协同是指并购对企业的财务方面所产生的有利影响。这种效益的取得是由于税法、会计处理惯例、企业理财以及证券交易的内在作用而产生。

　　2、获得资本市场的筹资能力

　　上市公司的上市资格对企业而言是一种资源。通过上市，企业可以从资本市场上募集一笔数额巨大而无需还本付息的资金，而且上市公司还具有利用资本市场进一步融资的能力。除了上市公司在融资方面的特殊地位之外，上市公司的价值还表现在其作为一个公众公司和资本市场参与者的身份以及与之相联系的特殊权益。

　　3、获得低价资产

　　收购公司的收购动机是多种多样的，如果动机在于获得低价资产，当企业股票市值低于其每股账面净资产时，这意味着收购者可以低于企业净资产价值的价格获得一个企业，这在财务上是可行的。

　　4、一些企业并购的特殊动机的财务表现

　　(1)政府动机代替了企业动机。

　　(2)买壳上市。

　　(3)追求“财务报表”重组。

　　(四)企业并购失败的原因

　　企业并购失败的原因很多。我国目前主要有来自政府和企业两个层面，政府方面，主要是政策不完善和不兑现等；企业方面，主要是涉足新行业的风险高，缺乏核bI竞争能力导向的并购思维，对目标企业调查分析的客观难度大，收购成本高和企业文化冲突的存在等。

　　二、企业并购中的财务分析

　　(一)企业并购财务功能

　　1、并购财务分析可以实现资源的有效配置

　　2、并购财务分析保证了并购活动的顺利进行

　　3、并购财务分析有助于形成企业核心竞争力

　　(二)目标企业价值评估

　　i、对目标企业价值评估的主要内容

　　(i)企业并购可行性财务分析

　　从经济上分析，企业并购经济上可行的必然条件是企业并购的净收益必须大于零。

　　(2)目标企业价值评估的定量分析

　　对目标企业价值评估是企业并购财务分析的重要内容之一。对目标企业价值进行评估的定量模式主要有贴现模式、市盈率模式和市场价值模式三种。

　　(3)企业并购融资分析

　　在市场经济条件下，企业融资方式大体上可分为内源融资和外源融资。

　　(三)目标企业价值评估的主要方式

　　i、现金并购方式分析

　　2、股票并购方式分析

　　三、当前我国企业并购不可回避的几个财务问题和对策

　　(一)我国企业并购发展概况

　　我国企业并购的方式多种多样，有购买吸收式并购、承担债务式并购、控股式并购、资产划转式并购、协议授让国有股和法人股和买壳上市等形式。

　　(二)实际操作中企业并购不可回避的几个实际性财务问题

　　1、信息不对称，导致企业价值评估难于做到非常准确

　　2、占用企业大量的流动性资源，导致企业资产的流动性降低

　　3、需要筹集大量资金，导致企业融资困难限制了企业正常运作与开展，甚至使企业的资金运作受到较大的限制，使资金周转不灵。

　　(三)解决企业并购财务问题的相应对策

　　l、改善信息不对称状况，采用恰当的收购评估模型，合理确定目标公司的价值。

　　2、合理安排资金支付方式、时间和数量，降低融资成本。

　　3、创建流动性资产组合，加强营运资金的管理。

　　4、根据自身特点，选择适当的会计处理方法。

　　5、结合经营实际，有效控制并购成本。

　　总之，企业并购作为企业资本运营的一个重要手段，对于企业的发展有着重要的意义。并购在给企业带来收益的同时也带来一系列的问题。在并购过程中，为了降低风险，减少或规避各种不利影响，并购应选择好理想的目标公司，审慎评估目标公司的价值，在整和目标企业的过程中，创造最优目标公司资本结构，增加公司的价值，使企业并购充分发挥企业的协同效应，迅速进入市场，提高经营规模，挖掘公司管理经营等各个方面的潜力。